我国煤炭上市公司财务可持续增长和现金股利政策相关性的研究.pdf

摘要 随着“十二五”规划的开展，煤炭业进行了大规模的兼并重组，这一方面 促进了资源行业集中度的提升，另一方面使国有及地方重点煤矿的产量占比增 大，从而使我国分散的煤炭资源集中掌握在煤炭上市公司手中。由此，研究煤 炭上市公司的可持续发展对“十二五”规划的实现以及我国经济的发展都具有 举足轻重的作用。 在财务管理理论中，公司增长状况的改变可以通过改变经营效率和财务政 策来实现，其中调整股利政策是改变财务政策的途径之一。国内外关于可持续 增长、股利政策的相关文献较多，但是关于股利政策对可持续增长的影响的相 关文献甚少，因此，本文结合优序融资理论以及相关的股利政策理论，从理论 和实证两个方面对两者的相关性进行分析研究，其中，实证分析部分选取我国 的30家煤炭上市公司作为样本，按照差异增长率DGR的大小对样本进行分类， 即高速增长、低速增长和均衡增长，并结合托宾Q值，对样本公司在未来投资 机会状况不同时可持续增长与股利政策之间的关系进行研究，得出结论：我国 高速增长的煤炭公司，在未来投资机会良好时仍就采取了相对较高的股利支付 率，最后针对此结论进行了原因分析并提出相关的建议。 【关键词】可持续增长现金股利政策差异增长率未来投资机会 Abstract Withthe12th out，thecoal take measuresofa five-yearplancarrying industry large—scale and one concentration mergersreorganizations，onhand，to theother promptindustry rising．On resource state—ownedandlocal hand，after integration，thekey coalmine accountfor key production of coalresourcesincoallisted increase，becausethat，the moreand the gather companiesmore，SO ofcoal listed sustainable makes study company’S an roleinthe12th developmentimportant andtheeconomic ofChina． five‘yearplanimplementation development Inthe offinancial situationcanbe theory management，the company’Sgrowth improvedby the andfinancial ofthe whichareto the changingoperationefficiency policy,oneways chan