股指期货标的指数选择的研究.pdf

中文摘要 在我国即将推出股指期货之际，管理层最大的顾虑是股指期货对市场可能带 来的风险。在股指期货交易风险控制的多种角度和措施中，股指期货标的指数的 选择是交易风险控制的基础问题。在这种背景下，如何选择适台中国特色的股指 期货标的指数，是本文所关心的问题。 本文首次将博弈论技术引入股指期货标的指数的选择中，指出大力发展套期 保值者和套利者，是管理层有效提高投机者操纵成本，抑制投机者操纵市场，同 时又不提高监管成本的有效措施。分析只有同时有利于套期保值者、套利者和投 机者的股指期货品种，才是能有效控制风险的品种。 本文在第四章分析了股指期货的主要参与人及其博弈的规则，建立他们之间 博弈的基本模型。 第五章通过对海外市场推出股指期货前后，现货市场的波动性、流动性、和 估值标准的变化情况实证分析，指出期货的出现并不能改变现货市场固有特征， 从而支持本文建立在未推出股指期货前的市场上的分析结论是有指导意义的。 第六章为“从套期保值角度看我国股指期货标的指数选择”，分为我国现阶 段投资者构成、国内A股市场系统风险分析、用套期保值理论模型和绩效衡量 指标，对我国现各类指数的套保效果实证分析结果，共3部分。 第七章为“从套利角度看我国股指期货标的指数选择”，主要从指数成分股 分红预测、和成分股流动性分析两方面，比较在套利者眼里各指数的优劣。 第八章为“从投机角度看我国股指期货标的指数选择”，主要从各指数市场 代表性、波动性和可操纵性几方面，比较在投机者眼里各指数的优劣，并给出反 过度投机的措施。 第九章在综合前面几章节分析结论的基础上，给出了适合我国股指期货标的 指数需要具备的几项要素，并对我国合约设计和制度设计提出了建议。 关键词：标的指数选择，股指期货，博弈论 Ab stract Beforethe establishmentofindexfuturesinChina，the issue biggest may people concern isthattheindexfutures increasetheriskinessofthe might market．We might have differentvisionsanddifferentmethodsof riskcontrolof the trading market， however an indexactthemost and choosingoptimalunderlying important fundamentalroleinrisk selectionof contr01．Therefore，an the appropriate underlying indexfortheChinesemarketisthe ofthisarticle． keyargument Firstof willbeintroducedintothe all，gametheoryme