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2015-10-08 发布于河南
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ForthcominginJournalofPortfolioManagement ,rev6/7 EventDrivenTradingandthe“NewNews” DavidLeinweber JacobSisk LeinweberCo. ThomsonReuters dleinweber@ jacob.sisk@ 6266444514 6468223251 Abstract Therearetwoinformationrevolutionsunderwayintradingandinvesting.Mostof theheadlinesfocusonstructuredquantitativemarketinformationateverhigher frequencies.Theothertechnologyrevolutionintradingandinvestingisdrivenby qualitative,textualandrelationshipinformation.TheIBMcomputerWatson’s overwhelmingJeopardyvictorydemonstratedhowgoodmachinescangetatthis. Newsanalysisisafocusoflanguagetechnologyinfinance.Thispaperincludesevent studiesandUSportfoliosimulationresultsareshownfor“purenews”signalsapplied oveandatrueoutofsampleperiodin2010,whichshowedalphain excessof10%/year.Otherapplicationsofautomatedqualitativeanalysisfor informationdrivensocialmediaclientrelationsaredescribed. Weknowthatnewscanmovemarkets.Anexampleinthefallof2008showshowtruly unexpectednewscanimpactpricesdramatically.At1:37a.m.EDTonSunday,September7, 2008,Google’snewsbotspickedupa2002storyaboutUnitedAirlinespossiblyfilingfor bankruptcy.Apparently,activityat1:36a.m.onthewebsiteoftheOrlandoSentinelcausedan oldstorytoresurfaceonthelistof“mostviewedstories”.InOrlando,inthemiddleofthe night,withMickeysoundasleepandGatorlandclosed,asingleviewingofthestorywas enoughtodothis,andattracttheattentionoftheoneofthenewsbotsthatpopulateGoogle’s newsdatabase.Inacascadeoferrors,thestorywaspickedupbyaperson,who,failingto noticethatthedateonthestorywassixyearsgone,putitonBloomberg,whichthensetoffa chainreactiononservicesthatmonitorBloombergnews.Thisremarkableabilityofthe Internettodisseminate“news”resultedinthestockofUnited’sparent,UALCorporation, dropping76percentinsixminutes,withahugespikeinvolume,asseeninExhibit1. EventDri