我国外向型企业人民币汇率风险的度量和规避的研究.pdf

摘要 摘 要 20世纪70年代以来，伴随着布雷顿森林体系的解体，浮动汇率制度取代固 定汇率制度成为国际金融市场的主导。自2005年7月21日人民币汇率形成机制 改革以来，人民币汇率真正实现从单一盯着美元汇率制向参考一篮子货币，以市 场供求为基础，有管理的浮动汇率的转变。无庸置疑，汇改后，人民币汇率波动 日益市场化，随着世界主要货币之间的汇率波动而出现向上或向下波动，而且趋 势越来越趋于独立浮动，人民币升值预期也逐步增强。 2007年，美国次贷危机使世界金融和贸易体系遭受重创。中国作为经济全 球化体系中的一员，由于经济发展的对外依存度比较高，也难以幸免。而外向型 企业作为我国国际贸易活动的经济主体，次贷危机不仅使其新订单的数量大幅下 降，而且还使其原有订单的后续执行更加艰难，因而增大了其执行合同的风险， 从而引发了部分企业的破产危机。因此，加强人民币汇率风险度量和管理是我国 发展国际贸易的重中之重，具有积极的现实意义。 无疑，汇率风险度量是汇率风险管理的前提。但是从现实意义来讲，风险度 量是一个复杂的问题。风险的度量方法经历了从单一的敏感性方法到全面分析方 法的发展历程，从20世纪80年代左右较为流行的方法，