中国机构投资者内部风险控制研究.pdf

摘监 摘要 随着我国改革开放和金融市场的发展，机构投资者不断发展壮大，其数量和结构发 生了深刻的变化，券商、证券投资基金、保险公司、社保基金和其它机构投资者先后进 入证券市场，成为我国金融市场的重要组成部分，影响着金融市场的稳定，逐渐成为我 国经济发展的重要推动力量。机构投资者不仅促进了市场一体化和交易现代化，而且加 速了金融资本的全球流动。机构投资者具有金融中介的性质，相对于个人投资者和其他 企业而言，具有更大的风险。 随着金融衍生工具的发展和交易量的增加，我国机构投资者面J临的风险日益加大。 必须健全风险控制制度来防范风险，风险管理逐渐成为机构投资者的主要业务之一。风 险管理是机构投资者生存和发展的基础，机构投资者仅凭经验和常规制度进行风险管理 和控制是不够的，必须加强风险管理。 近年来，一些机构投资者具有国际上一流的风险管理模型和信息技术平台，但仍然 遭受巨大损失甚至破产，只是因为内部风险控制制度存在缺陷，历史悠久的巴林银行的 倒闭，就是因为划交易员的授权存在问题，倒闭的直接原因就是交易员尼克·利森的欺 诈行为，千里之堤，溃于蚁穴。巴林银行倒闭的事件况明，公司面临的风险主要是投资 风险和内部控制治理风险，只注重控制投资风险是远远不够的。另外近几年我国机构投 资者正反两方面的经验教训也充分证明，如果内部风险控制制度存在缺陷，机构投资者 在经营过程中就会不断聚积风险。日j于我国机构投资者规模的扩大和业务的拓展，面临 的风险不断加剧，传统的内部控制不能满足对风险进行管理的要求，机构投资者风险内 部控制的职责不仅包括保护资产的安全，检查会计资料的准确、可靠，还包括促进企业 贯彻经营方针和提高经营效率。 本文依据内部控制的一般理论，针列我国机构投资者内部风险控制的现：状，从一般 机理研究、理论模型研究和实证研究三令层面上进行分析，提出了列构建我国机构投资 者内部风险控制框架的设想，需要在实践中得到验证和完善，希望能对以后的研究有一 定的借鉴意义。 关键词机构投资者； 内部风险控制； 治理结构； 企业文化 ：=：：=：=：：：：：：：： ：：=：=：：=：：：至些竺些查兰些当兰篁篁兰 ：：：： ：：=：= Absn．act withour reformand offinancial Along country’sopening deVeJopment markets， InstitutionaljnVestorswillcontinueto andbecomean ofChina’s grow importantcomponent the of fjnancial financial the and markel，influent stab订iIy market，promote thetransaction’s lhefjnancial now modernization，accelerated capital inVestOfsarethe of haVemoferjsk to inteⅡ11ediaryfi眦ncial，they complete andother enteIprises． Withthe ofthefjnancialderiVatiVeand increaseof risk deVelopme