上市公司股权结构优化需求和再融资市场萎缩悖论的研究.pdfVIP

中文摘要 中文摘要 我国资本市场是在经济体制转轨过程中发展起来的新兴市场，由于市场建立 初期改革不配套和制度设计上的局限，目前还存在一些问题和结构性的矛盾。流 通股与非流通股的股权分置，是制约当前中国资本市场发展的主要障碍之一。它 不仅使公司治理结构形同虚设，使股票价格难以准确反映公司业绩，与企业的真 正价值相背离，造成投机盛行，而且使资本市场优化资源配置的功能无法从根本 上得到发挥。此外，它还使得流通股股东和非流通股股东的利益机制受到极度扭 曲，对上市公司具有高度控制权的非流通股股东无法分享股价上涨带来的收益， 也不会因股价的下跌而蒙受损失，从而引发一系列影响证券市场发展的重大问 题。 目前，在我国证券市场中存在着上市公司的股权结构急需优化，而上市公司 再融资市场却在萎缩的相悖现实。因此，本论文首先从我国上市公司再融资方式 与偏好角度入手，找出股权结构优化需求与再融资监管之间的关系，建立上市公 司再融资自律的静态博弈模型与违规监管的动态博弈模型，求出其均衡解，为监 管部门提供对上市公司监管的理论依据。其次，论文再以股票市场的博弈均衡解 为基础，假设部分条件进行案例分析，为监管当局提供了一