私募股权基金信托法律问题探究.pdfVIP

上海市淮海中路1329号云海大厦19层 邮编：200031 电话：(86 21) 传真：(86 21) 19thFloor,YunhaiMansion 1329MiddleHuaihaiRoad Shanghai,P.R.C. PostCode:200031 Tel:(8621 Fax:(8621 私募股权基金信托法律问题探究 私私募募股股权权基基金金信信托托法法律律问问题题探探究究 邹菁 黄健云 随着私募股权投资基金（PE）在中国的加速发展，以信托平台作为私募融资 的途径越来越受到关注。2008年2月22日到2月29日，银监会向部分信托公 司下发了《私人股权投资信托业务操作指引》的征求意见稿，这意味着信托公司 进军梦寐以求的私募股权投资领域在政策上得到了明确肯定。近期陆续已有多家 信托公司推出了以私募股权投资为卖点的信托产品,受到了市场的追捧。 私募股权基金是以非公开发行的方式向特定投资对象募集资金而组成的主 要对未上市公司进行投资的基金。所谓私募股权基金信托，实际上是一种通过信 托模式募集资金对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风 险共担的集合投资制度,通过投资未上市企业的上市退出、资产重组或资本运作 获取投资收益。私募股权基金信托作为一个全新的投资品种为投资者提供了新的 投资渠道，为信托公司构建新的盈利模式提供了机会和挑战，但同时，也为当前 与之相关配套的法律制度提出了新的课题。 一、 私募股权基金信托的法律主体 一一、、 私私募募股股权权基基金金信信托托的的法法律律主主体体 根据我国《信托法》第二条规定：“本法所称信托，是指委托人基于对受托 人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义， 为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。”受托人在接受委托 后，应以最大诚信原则按双方契约的约定来管理和处分信托财产，以追求信托财 产的最大利益。 私募股权基金信托的核心是信托，它依据信托法及各方当事人的合同组成和 运作，是一种“受人之托、代人理财”的合同制投资模式，不具有法人资格。在 1 私募股权基金信托中，信托公司作为受托人将信托资金投入到信托计划描述的项 目中，信托财产从现金形态转化为股权（股权投资）。 私募股权基金信托属于集合资金信托，根据《信托公司集合资金信托计划管 理办法》第二条规定，集合资金信托计划是指“由信托公司担任受托人，按照委 托人意愿，为受益人的利益，将两个以上（含两个）委托人交付的资金进行集中 管理、运用或处分的资金信托业务活动”。私募股权基金信托的运作涉及投资人、 资金募集人、投资管理人、基金保管人、受资公司、受益人几方。 二、 私募股权基金信托的法律架构及所涉法律关系 二二、、 私私募募股股权权基基金金信信托托的的法法律律架架构构及及所所涉涉法法律律关关系系 私募股权基金信托是一种资金信托，按先“筹资”后“投资”的流程进行操 作。其核心主体是信托公司，信托公司既是私募股权基金信托的发行渠道即资金 筹集人，同时又可以作为信托的受托人即投资管理人。私募股权基金信托的基本 运作方式是，受托人根据信托合同通过信托平台募集资金和建立基金，发行基金 凭证；投资人则作为委托人，购买基金凭证，将财产委托给受托人管理，信托合 同一经签订后，基金财产的所有权和经营权随即全部转移给受托人；受托人以自 己的名义或亲自或委托其他管理人管理基金财产，在发掘投资目标后，向受资公 司进行投资，通过受资公司上市或资产并购受益，投资成果的分配依信托合同的 约定进行；信托