深圳中小企业板公司IPO的风险投资效用探究.pdfVIP

摘要 中小企业正成为我国经济增长和创新重要的新生力量。然而，中小企业普遍 面临着融资困难的难题。近年来，风险投资将中小企业和资本市场有效地连接在 一起，在公司IP0上市过程中的作用吸引了学术界的广泛关注。 学术界对有关风险投资在公司IPO过程中作用的研究，主要有两种理论：1． 认证／监督理论认为风险投资能够对公司是否具有发展潜力进行认证，控制公司 IP0的抑价发行，监督公司的发展；2．逆向选择／逐名理论认为最好的公司往往 会进行自我融资，一般的公司融资时会选择风险投资支持。而新兴的风险投资机 构为了追求名声，大多会把其支持彳日未培养成熟的企业推向IP0市场。本文结合 我国实际进行实证研究检验。 上市的531家企业为研究对象，根据企业是否具有风险投资背景将其分为两组进 行对照研究，主要采用事件研究方法，同时运用比较分析、参数检验、非参数检 验等统计分析方法，比较样本公司IP0的经营业绩、IP0首日的市场表现和IP0 后的经营业绩。以此验证风险投资的认证／监督与逆向选择／逐名理论模型在我国 资本市场驹适用性，同时反映我国风险投资行业的运行效果。 ‘j’：．．短过进行实证检验，结果发现我国风险投资在中小企业板公司IP0过程中的 作用符合逆向选择／逐名理论模型和监督模型。最后，针对所得结论对促进我国 风险投资行业的发展提出相应的建议。 关键词： 风险投资 中小企业板IPo实证分析逆向选择 ABSTRACT ThesmaIl锄dmedium—siZed neweconomic ente甲rises(SMEs)arebecoming and ofChina， lotofSMEs innovation HoweVer，a are矗lcing gro州h Stren班h SME Marl(etare di衔culties．Inrecem and efrectiVely financing years， Capital venture roleofVenture onIPOhaVeattractedwide connected by capital．The capital attentioninacademiccircles． abouttheVenture roleillthe of are Theacademic IPO，there study capital process two thatVenture can theories：1．Certification／Monitoringtheo呵suggests capital certificatewhetherthe haVe the potentiaI，controlcomp柚y companydeVelopment IPO monitorthe 0fthe Selection nnde叩ricing，锄d deVelopmentcompany；2．AdVerse that oRenchooset0 thebest ／Grandstandingtheo巧is