《2016年PTA年报》.pdfVIP

报告可通过天琪期货有限公司网站下载：/ 0 PTA 2012 年度研究报告 -宽幅震荡，重心上移 天琪期货研究所 研究员 李小薇 2011 年12 月 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 观点: 目前宏观层面不稳定，市场系统性风险陡升，对PTA 的影响也 不容忽视。如果货币政策有较大调整或者方向从紧向宽松转变，那么 对商品整体将有提振作用；反之，如果欧债危机进一步恶化，对商品 市场也将构成压力。抛开宏观因素，但从基本面看，PTA 正逐渐转好。 因此PTA 产量走势将呈现前低后高的走势。我们认为2012 年第一季 度PTA 价格将处于年内较高水平，第四季度PTA 价格将处于年内低 位。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 目录 一、 2011 年行情回顾 1 二、 宏观解析 1 1. 国内外事件解析 1 2. 政策对PTA 的影响解析 3 三、 产业链分析 5 3.1 PTA 上下产业链 5 3.2 供应分析 6 3.2.1 原油 6 3.2.2 PX 7 3.2.3 PTA 的承前启后 7 3.2.4 MEG 9 3.3 需求分析 10 3.3.1 市场需求面分析 10 3.3.2. 聚酯切片方面 11 3.3.3 涤纶短纤和长丝 12 3.3.4 涤纶短纤和棉花 14 3.4 供需平衡 14 四、 库存 15 五、 成本的变化及趋势 16 六、 2012 年PTA 走势展望 17  报告说明 0  法律声明 0 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 一、2011 年行情回顾 回顾2011 年PTA 走势，大致可以分为四个阶段：一，从2011 年 1 月到2 月中旬一路 延续2010 年底上涨的趋势，主要是受到棉花的带动下到达年度高点 12000 元；二，从2 月 中旬到7 月，由于遭遇纺织行业旺季不旺的打压，一路震荡下行，从 12415 的高点下跌至 8660；三，7 月中旬走出一波中等程度的反弹，8 月经历过一轮急速下跌之后在9 月反弹至 10000 之上；四，主要在欧债危机加剧，在国内外宏观政策面紧缩带动下，大宗商品普遍走 跌，经历了9 月高位震荡之后一路走低，跌幅21.7% ，在11 月连创新低，击穿8000 点的平 台支撑，探底至7736 。 从全年的走势来看，呈现出震荡走低的格局，期间出现中等程度反弹，但总体不改偏空 走势。 图1：PTA 期现对比图 图2 ：PTA 合同价走势图 （数据来源：天琪期货研究所） 二、宏观解析 1. 国内外事件解析 欧债危机 欧债危机给全球金融市场带来的冲击日益显著，也严重阻碍了欧洲经济复苏的脚步。由 欧债危机所引发的多米诺骨牌效应越扩越大，已显现出向欧元区核心国家蔓延的态势。 欧债危机始终会伴随着全球金融市场动荡，产生的负面作用也会越来越明显。继希腊、 请仔细阅读在本报告