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GARCH-M模型及其在中国股市中的应用 单靖华 南开大学数学科学院 1999.5 摘要 ARCH (AutoregressiveConditionalHeteroskedasticity)模型 自 1982年由Engle首先提出后，Bollerslev(1986)将其发展为GARCH, 以后，GARCH及其若干变形已被广泛应用于描述许多不同领域的经济现 象，特别是描述金融与资本市场变量波动，如股价，汇率，期货价格 等的运动特征。本文主要介绍了ARCH,GARCH模型及其一种变形GARCH- M模型，并利用GARCH-M模型研究了沪深股市市场报酬率与波动之间的 关系，初步的实证研究使我们得到了一些有益的结论 波动集群性 Jj 订 丫 关健词: AR品 GARCH 相对风 险系数 过程的平稳性 市场 LARCH-MModel AnditsImplicationinStockMarkets ShanJinghua NankaiInstituteofMathematics 1999.5 Abstract Since the ARCH (Autoregressive Conditional Heteroskedasticity)processandARCHregressionmodelhasbeen introducedinEngle(1982)andextendedtoGARCHinBollerslev (1986)，ithasbeenwidelyused indescribingtheeconomic phenomenoninmanydifferentfields,especiallyindescribingthe fluctuationsinfinancialandcapitalmarkets,suchasthe charactersofthefluctuationsofthestockprice,thefuture priceandtherateofexchange,etc..Thispaperintroducesthe ARCH,GARCHmodelandoneofitsextensions:LARCH-Mmodel.And thenusingthismodel,wediscusstherelationoftherateof returnanditsvarianceinShanghaiandShenzhenstockmarkets. Someusefulconclusionscanbedrawnfromthisempiricalexample. Key Words:ARCH LARCH LARCH-M fluctuations cluster stationary ofprocesses rate ofmarketreturn relative coefficientoftheavoidanceofrisk 引言 自从时间序列分析中条件异方差自回归模型 (Autoregressive ConditionalHeteroskedasticity，简称ARCH模型)1982年由Engle 提出，并在 1986年被 Bollersl