《证券业务PP6》.pptVIP

  1. 1、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
  2. 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  3. 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
  4. 4、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
  5. 5、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们
  6. 6、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
  7. 7、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
《证券业务PP6》.ppt

?政府债券 信用评级 息票收益率 也称票面收益率,它等于债券每年支付的利息除以债券的面值。 R=c/B 其中c为债券每年支付的息票收入,B为债券面值。由于债券市场价格经常变动,往往与债券面值不一致,因而计算息票收益率通常意义不大。 即期收益率 等于债券每年利息收入除以当前市场价格M Rc=c/M 这种方法也忽略了债券市场价格与债券到期支付的本金不一致这一点。 到期收益率 这是一种更有意义,也更为有用的计算债券回报率的方法。它是债券各项收入的现金流的贴现值: 其中C1到Cn表示各期利息支付,Bm是到期支付的债券面值,贴现率r就是债券的到期收益率。 信用风险 又称违约风险(Default Risk)。是指债务人到期无法偿还本金和利息而给银行造成损失的可能性。 西方国家银行更多依据权威资信评估机构评定的债券信用等级对证券进行选择和投资决策。 通货膨胀风险 又称购买力风险。由于不可预期的物价波动,银行证券投资所得的本金和利息收入的购买力低于投资证券时所支付的资金的购买力,是银行遭受购买力损失的可能性。当实际通货膨胀率超过预期时,银行投资收益将大幅下降。银行的实际收益率为证券的名义收益率与实际通货膨胀率之差。 利率风险: 价格变动风险和再投资风险 1、市场利率上升使债券价格下跌,距离到期日越远,这种关系越显著。当银行因各种需要而在未到期前出售证券时,有可能因为市场价格下降而产生资本损失。 2、利率变化会引起再投资(Reinvestment)的风险。在利率下降过程中,银行证券投资的息票收入和到期证券本金偿还所得到的资金,可能不得不按较低的市场利率重新投资。 流动性风险。 至银行被迫出售在市场上需求疲软的未到期债券,由于缺乏需求,银行只能以较低价格出售债券,从而降低证券投资收益率。一般在市场不景气,交易量萎缩,而银行又因流动性需要,急需大量现金 ,就会出现这种状况。 ?测度证券投资风险的标准差法 ?? ? R=∑RitPi 标准差越大,预期收益实现的可能性就越小,投资损失的可能性就越大;标准差越小,预期收益实现的可能性越大,投资损失的可能性就越小。 报价方式 华尔街日报报美国政府债券:P171 我国柜台市场报价 优点 管理方便,易于掌握 不需预测利率和频繁交易 可获得平均的投资回报 缺点 僵硬,不灵活,不易获得好的投资机会 流动性不够 优点 更好地实行三性原则 缺点 对证券转换能力、交易能力、投资经验要求更高 利率周期期限决策方法缺点 该策略要求银行能够准确预测未来利率的变动,否则将给银行带来巨大损失,在市场利率频繁波动时,该方法不具有可操作性。 长期证券持有可能产生流动性压力 经营管理层和股东对当期盈利的看重会影响投资,在利率上升周期延长投资期限,忽略周期盈利水平。 案例 某银行用10%的加权平均资金成本筹的1500万资金,扣除6%的法定存款准备金之后用于投资。投资两种证券,一种是12%的应税证券,一种是10%的免税证券,该银行所处边际税率为33%,如何进行投资组合以获得最高收益? * 第六章 银行证券投资业务 一、证券投资的功能 分散风险 获取收益 保持流动性 合理避税 二、银行证券投资业务方式 银行持有各种证券投资组合 银行通过管理证券交易帐户来从事广泛的证券业务 投资咨询、建议 国债的主承销商 在证券市场上作为“造市者” 三、银行证券投资的选择 * 由财政部发行的债券。 除中央政府外的其他政府部门发行的债券。 由各级地方政府发行的债券。 后面四个等级称为垃圾债券(Junk Bonds),即投机级债券。 已经违约,只是残值不同。 /D: 高度投机,违约可能性很大。 Ca/CC,C/C: 投机性较高,有信用质量问题。 B/B Caa/CCC: 中低级债券,一旦经济条件恶化就会违约。 Ba/BB: 中级债券,当期财务能力较强,但受经济条件影响而可能有投机因素。 Baa/BBB 中上等级债券,可能受到外部经济条件的影响而发生违约。 A/A: 高等级债券,信用质量低于3A级债券。 Aa/AA: 最高等级债券,几乎不可能违约。 Aaa/AAA: 商业银行证券投资的收益 证券投资风险 系统性风险和非系统性风险 ? ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 2.45 5年8天 116.18 115.63 4.78 111.40  110.85 040004 中国银行 2.62 5年192天 113.65 113.20 2.30 111.35  110.90 040010 工商银行 2.60 5年192天 113.80 113.20 2.30 11

文档评论(0)

wvqj + 关注
实名认证
文档贡献者

该用户很懒,什么也没介绍

1亿VIP精品文档

相关文档