创业板市场IPO定价对中国企业创新发展的影响_贺根庆.caj.pdfVIP

30 2 Vol． 30 No． 2 第 卷 第 期 郑州航空工业管理学院学报 2012 4 Journal of Zhengzhou Institute of Aeronautical Industry Management Apr． 2012 年 月 创业板市场IPO 定价对 中国企业创新发展的影响 ， ， 贺根庆 杨 琪 王 伟 ( ， 430073) 中南财经政法大学 湖北 武汉 : ， IPO 。 摘 要 定价是证券市场的核心问题 创业板市场 定价方式不同于主板市场 出于对 创业板市场高成长性的期待， IPO ， 会对创业板市场 定价增加较高的风险期权定价 形成了创业 。 ， ， 板的高市盈率 通过实证检验 证明创业板市场对主板市场存在一定的引导作用 创业板市场 IPO ， ， 定价方式中对企业高成长性的估值认可 会引导投资者对上市企业高成长性的重视 提升 ， 。 证券市场对上市企业创新能力的要求 最终推动实体经济的创新发展 : ;IPO ; ; 关键词 创业板 定价 高成长性 创新发展 中图分类号:F832 ． 5 文献标识码:A 文章编号:1007 － 9734 (20 12)02 － 0 105 － 07 “ ” “ ”， ， 、 创业板市场 又称 二板市场 是相对于 市场的制度逐步完善 市场中的投资者构成 市 “ ” ， ， 主板市场 而言 专门为具有高成长性的中小型 场环境以及原有的投资理念相应发生了变化 市 创新企业提供融资途径和成长空间的证券交易 、 场的投资风格 投资理念和投资策略开始趋于多 。 。 ， 市场 现有比较成功的创业板市场主要有美国 样化 在此背景下 研究创业板市场对中国证券 (NASDAQ)、 AIM 、 ， 的纳斯达克市场 英国 日本佳斯 市场发展的影响 以及创业板市场通过什么手段 达克(JAS － DAQ)、 (KOSDAQ)、 ， 韩国科斯达克 加 和方式来推进我国实体经