《雪球研报-光明乳业-600597-民生证券卢文琳解读光明乳业-雪球-20161223》.pdfVIP

雪球访谈 民生证券卢文琳解读光明乳业 12月 19 日 聪 明的投资者都在这里 免责声明 本报告由系统自动生成。所有信息和内容均来源于雪球用户的讨论，雪球不对信息和 内容的准确性、完整性作保证, 也不保证相关雪球用户拥有所发表内容的版权。报 告采纳的雪球用户可能在本报告发出后对本报告所引用之内容做出变更。 雪球提倡但不强制用户披露其交易活动。报告中引用的相关雪球用户可能持有本报告 中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能与这些公司或相关利益方发生关系， 雪球对此并不承担核实义务。 本报告的观点、结论和建议不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的任何操 作建议。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，根据本报告做出的任何决 策与雪球和相关雪球用户无关。 股市有风险，入市需谨慎。 版权声明 除非另有声明，本报告采用知识共享 “署名 3.0 未本地化版本 ”许可协议进行 许可（访问 /licenses/by/3.0/deed.zh 查看该 许可协议）。 1 聪 明的投资者都在这里 访谈嘉宾 随风飘啊随风飘 V 民生证券食品饮料行业分析师卢文琳 访谈简介 12月 17 日上海将召开国资国企改革大会，将出台上海市国资国企改革的最新方 案。本轮国企改革与过去30 多年改革的最大区别可能在于，国企要进行类型化 区分，针对不同类型采取不同的改革措施。近日，与$ 光明乳业(SH600597)$ 同属光明集团旗下的$ 上海梅林(SH600073)$公布股权激励方案，向包 括公司 高管在内的 114名 员工推 出股权激励计划 ，这表明上海国资委 的国企改革 已经破冰 ，光明集团的资产 整合 或将 陆续跟进。 国企改革的推进将有利于光明乳业经营效率 的提高 ，从 行业对 比情况看，伊 利股 份 2012年及2013年 1-3Q的净利润率分别 为4.1% 和6.9% ；蒙牛乳业2012年 及2013年上 半年的净利润率分别 为3.5% 和3.6% ；光明2012年及2013年 1-3Q 的净利润率仅为2.3%和2.6% ，从盈 利能 力来看，盈利状况 明显低于同业，经营 效率 改善空间较大。从公司本业看 ,今 年 莫斯利安保持 100% 以上的同 比增长,对 公司利 润贡献巨大。 但 受疫情影响 ，上游原奶价格高涨 ，今 年 累计涨幅达 到 13%,上海地区原奶价格 超过4.5元/ 公 斤 。成本高涨已经无法支持低价白奶 的生产 ，今 年低端产 品的产量 大 幅减少 。为应对 原奶涨价 ，公司已于2013年 12月 1 日起 ，上调旗下 牛奶和酸 奶价格 ，加权 平均上调幅度为8%-9% 。基本覆盖原奶涨价对公司利 润 的影响 。 那么 ，投资者应该如何解读光明的未来发展前景？莫斯 利安 明年是否能够继续保 持 高速 的增长？集团内部 的资产 整合对公司 影响几何？ 雪球邀请 民生证券食品饮 2 聪 明的投资者都在这里 料行业分析师卢文琳做 客 雪球访谈，解读光明乳业投资机会，欢迎围观提问。 访谈 时间： 12月 19 日15:00-16:00 （进入雪球查看访谈） 本次访谈相关股票：光明乳业(SH600597) 3 聪 明的投资者都在这里 以下内容来自雪球访谈，想实时关注嘉宾动态?立即下载雪球客户端关注TA吧! [问] 盛伊cloud ： 关于$ 光明乳业(SH600597)$ ，对@ 随风飘啊随风飘 说：此次 改革对集团内部 的 资产 整合 有什么影响？ [答] 随风飘啊随风飘： 前几天上海国企改革方案出来，将监管对 象分 为三类企业，对竞争类企业要 求经济利 益最大化，还是以企业市 场化改革 为核心 ，推 动资产 资本化，资本证券化。对集团而 言 ，存在内部 整合以及 激励范围力度加大的可能性。这些均有 望改变公司基本面，提 高公司 盈利能 力 。 [问] 正南方ff ：