我国的上市公司中经营者股权激励现状及其效率的实证的分析.pdf

摘要： 经营者股权激励作为一项长期激励机制，近年来在我国企业中逐步得到了推 广，并对公司治理产生了一定的正面影响。本文利用我国A股上市公司数据，对 经营者股权激励的现状进行了比较系统的描述及分析；并对经营者股权激励与公 司业绩的相关性加以研究，以考察其实施的激励效率。本文主要是通过运用比较 分析、相关性分析和回归分析等实证分析法，来实现上述研究目的。 本文主要内容及创新点：第一，从行业、地域、规模等实施要素入手，分析 经营耆股权激励实施的广度：对经营者股权激励的力度评价使用“持股市值”指 标，通过对比经营者持股市值与现金薪酬，分析其实施的深度。第二，对我国现 行的多种经营者股权激励模式进行描述性统计，提出两大模式(现实股权激励模 式和虚拟股权激励模式)的分类：并分析两大类模式在行业、地域上的分布倾向， 及各自的经营效应。第三，运用回归分析法对我国上市公司经营者股权激励的激 励效率进行评价，重点分析实施模式和实施力度对激励效率的影响。 本文有三个主要结论：第一，截至2003年底有60余家上市公司实施了经营 者股权激励计划，占所有上市公司的4．9896；地域上主要分布在经济发达省份及 较早实施经营者股权激励的地区，行业上主要分布在制造业，批发和零售贸易业 以及信息技术