公司财务理论公司财务行为_来自167家中国上市公司证据.pdfVIP

公司财务理论与公司财务行为 中国上市公司研究 公司财务理论与公司财务行为* ———来自167家中国上市公司的证据 □李 悦 熊德华 张 峥 刘 力 摘要 本研究对 1507家中国上市公司 ABH股 开展一项大型公司财务问卷调查 并基 : ( 、、 ) , 于回收的167份有效问卷 详细研究了返回问卷的样本公司的资本预算 对资本成本的判断 , 、 、 融资行为与资本结构选择等财务行为 本文对样本公司的财务行为进行了报告和分析,讨论 。 了这些行为与公司特征之间的关系 研究结果表明 这些样本公司的财务行为在一些方面符 。 : 合公司财务基本原理的描述 但也存在着很多不一致或模糊甚至矛盾之处 这一方面表明在 , 。 中国特殊的制度和所有权环境中 中国上市公司的财务行为存在着一些较为独特的特征 另 , ; 一方面也反映出现有公司财务理论还需要进一步发展 以更好地解释公司的现实财务行为 , 。 关键词 资本预算 资本成本 资本结构 问卷研究 : 一 引言 、 问卷调查是公司财务领域的重要研究方法之一 在公司财务领域的问卷研究中 早期的 。 , 有 对公司股利政策的开创性工作 该研究的结果至今仍被引用并深刻影响了 ( ) , Lintner1956 此后的股利政策研究 近期较有影响的研究工作是 和 ( ),他们对 位 。 Graham Harvey2001 392 公司财务总监进行的关于资本预算 资本成本和资本结构的问卷调查 相关结果受到了广泛 、 , 的认可和重视①。 本文采用问卷调查的方法对中国上市公司的财务行为 特别是投融资决策的动机 以及 , , 导致这些投融资行为的相关因素进行了研究 目的在于考察中国上市公司进行财务决策的实 , 际动机 为研究公司财务理论与中国上市公司财务行为之间的关系提供一个有益的样本 同 ,