中 港 集 团 2002年经营效.ppt

现金流管理 ——现金流比利润更重要 讲解人：金义 2009年8月21日 金融危机中破产的企业统计表 破产主要原因 毕马威(KPMG) 2009年02月05日表示，英国企业破产，现金短缺是其原因所在。 德国一家资深咨询公司分析，破产的主要是那些效益不好，资金短缺的中小企业。 日本民间企业信誉调查机构——东京商工调查所公布的调查表明，2008年日本企业破产数量比前年增加11％，破产企业负债额则比前年增加一倍 应对金融危机?各国救市行动 中新网 综合报道，全球投入的救市金额已累计近4万亿美元。 国际货币基金组织计划提供2000亿美元的资金 美国7000亿美元 欧洲各国总注资近2万亿美元 亚太各国出台救市措施 ，日本央行注资总额达到45万亿日元，韩国政府宣布，将动用2400亿美元的外汇储备救市，澳大利亚政府宣布了104亿澳元、相当于73亿美元的计划 ，中国4万亿元人民币。 2、现金为王 ——欧美国家 现金流管理研究的热潮起源于美国1975年发生的格兰特公司的破产事件。 格兰特是当时美国最大的商品零售公司，其破产的主要原因是过于重视会计利润与营运业绩而忽视了现金流的均衡性。1966至1973年间，格兰特公司的年度报告显示其销售额在持续增加，1973年其年度销售额更是达到16亿美元之巨，其报告的同期利润也与其销售额保持同步增长。那时，投资者仅仅将注意力集中于企业的销售额和利润的增长上，而丝毫未注意到公司现金流的下降。格兰特公司倒闭前的盈利率为20％，然而累计的现金流弊端并未得到管理层的重视，加之存货周转缓慢、库存长期积压、应收账款政策松弛、坏账比例较高、销售膨胀快速增长等因素占用了大量的流动资金，使企业生成大量的负债，资金成本升高，财务风险加大，并最终导致了格兰特公司的破产。 国际上在现金流管理领域的研究主要集中在五个方面 ： 1）影响现金流的因素分析，主要研究企业内外部因素（如企业规模、通货膨胀、汇率波动）及企业营运行为（如生产流程、销售行为、收账管理）对企业现金流的影响。 2）现金流量指标在企业财务分析评价中的应用，首次将现金流量指标用于流量分析与危机预警，这种分析思路导致了财务预警体系的构建。 3）现金流与企业融资行为之间关系的研究，该研究拓展了投资决策、融资决策及股利支付行为与现金流之间的关系。 4)现金流信息对外部市场有效性影响的研究。 5）现金流与企业价值之间的研究。 3、现金流比利润更重要 现金流量管理对现代企业来说，有着非常重要的意义。 一是现金流是企业生产经营的动力源，在企业日常经营活动中，资金的运动从货币形态到实物形态，再到货币形态，周而复始，不断运转，以实现价值的增值。 二是现金流影响企业的生存质量。对于企业的生存，现金流比利润更重要、更客观。根据权责发生制确定的利润指标，更易受人为操纵、控制，并不能代表企业的实力。 三是现金流决定企业的市场价值。在企业包装利润、操纵盈余愈演愈烈的今天，现金流信息能帮助投资者看清企业的真面目，更真实反映企业投资价值，从而减少投资风险。 4、中交股份对绩效考核加大了现金流指标的考核力度 盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润 现金比率=现金类资产/流动资产=（现金+交易性金融资产）/流动负债 该比率是从现金支付能力的角度说明企业短期偿债能力的。指标值越大，说明短期偿债能力越强，反之，说明短期偿债能力越弱。 现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债 该比率是从现金流动的角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。是从现金流入和现金流出的动态角度对企业实际偿债能力进行反映，充分体现企业经营活动所产生的现金净流入可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还，直观地反映出企业偿还流动负债的能力。 二、现金流的涵义 1、现金流的概念 现金流是指客观存在于企业中，能动态反应经济活动并对其起保障与控制作用的货币收支。在财务上，是指现金及现金等价物的流入和流出的总和。 2、现金流的作用 ——增强企业的流动性。现金流是企业提高流动性的基础，改善现金流就可以增强企业资源的流动性，从而提升竞争力。 ——赋予企业发展能力。企业发展首先取决于能否具有自我积累能力。自我积累能力的高低，集中表现在经营过程结束后现金净流量的大小。 ——调控经营行为。现金流反映过去发生的各种情形，可以为企业规划未来提供极好的指导。现金流也反映