技术创新投资决策的期权博弈方法的研究.pdfVIP

摘 要 对于企业而言 技术创新的速度和强度已经成为衡量其业绩 竞争力和发展潜力的 关键因素. 技术创新为企业带来前所未有的投资机会 然而 这些投资机会通常伴随着 技术本身的不确定性 新旧技术替代的矛盾和市场上同类技术间的竞争. 另外 进行技 术创新投资的企业常常并不唯一 企业之间存在的激烈竞争推动了技术的应用 扩散和 改善. 这样 企业必须根据市场条件 竞争对手的行动和技术发展状况等实行灵活性的 管理策略进行投资与生产. 期权博弈方法深入应用随机分析 最优停时 鞅 随机微分 方程 随机最优控制以及博弈论等数学工具 克服了传统方法的局限性 并与金融学 公司管理和投资决策等学科相互结合 成为企业技术创新投资决策的一套战略投资管理 的新方法 在企业决策分析中的理论和实践两方面应用越来越广泛. 本文应用期权博弈 方法研究了企业技术创新投资中的几个方面的问题. 本文第一章首先介绍了企业技术创 新投资中的一些基本内容和研究方法 然后概括和分析了国内外应用期权博弈方法研究 企业技术创新投资的现状. 从第二章起就有关专题研究如下 两类概率公式的基础理论研究. 本文第二章研究近年在金融领域 主要是金融投 1. ( 资学 中应用广泛的两类概率公式 充实了它们的理论基础 改进了它们的证明方法 同 ) 时给出了它们的一些推广. 本章的一些理论结果在后面的研究中将会得到应用. 第一类 概率公式的基准公式为公式(2-15). 首先考虑带漂移的布朗运动情形. 结合布朗运动的 反射原理和测度变换的Girsanov 定理 利用联合密度元导出边际密度元的方法 再求出 边际密度函数 得出了公式(2-15)和几个推论. 此处给出的利用联合密度元导出边际密度 元的证明方法更加简便易行 避免了有关条件密度函数的计算推导的繁琐步骤. 再次 ˆ 借助于 引理 将公式 推广到几何布朗运动情形. 第二类概率公式的基准公式为 It o (2-15) 公式(2-39). 首先利用停时概念定义几个事件和集合 证明了一个预备引理 接着结合反 射原理和预备引理证明了公式(2-39)并推广到带漂移的布朗运动情形. 再次 同样借助于 It ˆ 引理 将公式(2-39)推广到几何布朗运动情形. o 2. 两类概率公式的应用研究. 基于相关文献 本文的第三章给出了第二章所研究的 两类概率公式在金融投资学中的应用框架. 第一类概率公式主要应用在含有投资期权的 投资模型中 这里构建了一个主从者投资时间间隔问题的一般框架 并且在后面的研究 中将会得到应用 至于两类概率公式的综合应用 本章基于已有模型概括整理了两个框 架 即投资目标达到的概率问题和一类奇异期权的定价问题. 3. 对称双头期权博弈模型的基础模型研究. 本文的第四章研究有着重要历史地位和 广泛应用的Huisman Kort 模型 沿用模型原先框架 但是这里计算并引入了垄断企业 的价值函数和垄断投资阈值 并且改进了各种投资阈值大小比较的证明方法 最后重点 I 讨论了混合策略分析的应用和没有合同约束的共谋均衡 指出 共谋投资在Smets/ Dixit Pindyck 模型的新市场模型中不是均衡 而在Huisman Kort 模型中可能是一个完美纳 什均衡 但当先动优势充分大时均衡会被破坏 并且就有关参数给出了合理的数值模拟 加以解释. 4. 通过引进非零经营成本和外生技术创新发展了基础模型研究. 本文的第五章研究 了一个预期更新技术出现时的两企业竞争采用当前技术的动态双头垄断模型 假设经营 成本非零以更好地解释现实世界. 本章的目的是考察技术创新速度或技术替代效应及经 营成本的引入对于企业投资策略的影响. 在对当前技术的采用中存在两类均衡 均衡的 , 类型主要取决于经营成本水平和先动优势. 把研究经营成本和技术进步对企业投资战略 的影响作为研究重点 得出了一个技术创新投资学中的一个观点 较快的技术替代效应 鼓励了领先者的投资 而挫败了追随者的投资 得出一个创新性的结论 与投资成本一 样 随着经营成