中国股指期货股票现货市场风险_省略_动效应_资本流动三阶段背景及研究.pdfVIP

南 开 经 济 研 究 2012 年 第 2 期 NANKAI ECONOMIC STUDIES No.2 2012 ▋ $ 中国股指期货与股票现货市场的风险溢出和 联动效应：资本流动三阶段背景的研究 ∗ 曹海军 朱永行 摘 要：本文对资本净流入不同阶段下的中国股指期货与股票现货市场的风险溢出 和联动效应采用 ECM-GARCH-BEKK 模型进行了实证研究。总体而言，股指期货市场的 波动具有更强的持续性，市场波动溢出效应最高，波动程度也最为明显，对市场的冲击最 大，但是只有股票现货市场具有杠杆效应。在资本净流入不同阶段中，市场表现差异：资 本净流入递增时资本市场风险波动溢出效应开始加剧，两市之间的风险联动也在加强，股 票现货市场对两市的冲击最大。当资本净流入递减时，股市现货和期货市场的持续