我国房地产信托投资基金的模式及其选择.pdf

Classified: Code:10075 U.D.C.: No A Dissertation for the Degree of M. Finance Real Estate Investment Trusts Models and its Selection in China Candidate: Liang Chen Supervisor: Prof.Feng Li Acadernic Degree Applied for: Master of Finance University: Hebei University Date of Oral Examination: May,2013 摘 要 摘 要 房地产投资信托基金（REITs）是一种专门投资于房地产行业的新型金融工具，它 将投资者的资金归集起来交由专业团队经营管理，并为投资者提供稳定收益。REITs 最 早起源于美国，并在欧洲和亚洲的一些发达国家逐渐兴起。从投资的角度来讲，REITs 降低了投资者参与不动产投资的门槛，减少了以投资为目的的房地产真实交易，实现了 房地产投资的便捷的交易。从房地产企业的角度上来讲，REITs 还可以帮助房地产企业 将流动性欠佳的资产盘活，稳定房地产开发商的现金流。可以说REITS是金融行业对于 房地产行业发展重大的创新型支持。 我国自20世纪90年代以来，房地产市场与证券市场就成为了两个高速发展的市场。 从房地产的角度来看，我国房地产从20世纪90年代以后开始迅速发展，年均增长率高 达 37.8%，并且由于中国居民的刚性需求和城镇化的加快，我国房地产市场未来的发展 空间很大。伴随着城镇化进程的发展，许多人不再选择购房而是倾向于租用廉价房屋来 居住，这就需要地产商改变传统经营模式，形成“建房、经营”的新模式，以解决房地 产企业商业模式创新的问题。虽然现阶段REITs在我国的实践面临许多困难与障碍，但 其能为我国的房地产业提供大量的民间资金，同时还能从一定程度上避免由于过度投资 需求而引发的投机风险。现阶段我国房地产市场正积极探索REITs发展的最优路径，本 文在阐述房地产投资信托基金理论和各国经验借鉴的基础上，对现阶段我国发展 REITs 的现状与障碍进行了系统的研究，并针对央行与证监会两个不同的REITs方案进行比较 分析，这一研究角度在国内的文献资料中比较少见，从而体现出论文新意。 本文共分为五章。第一章作为绪论部分，包括选题背景、选题意义和国内外文献综 述。第二章介绍了 REITs 的含义功能与概念界定。第三章写了美国、日本以及香港的 REITs 发展现状，总结国外的发展经验对我国的借鉴意义。第四张分析了我国当前的市 场现状以及发展REITs可能遇到的障碍。第五章对我国REITs所面临的困难提出了相应 对策，并对其发展模式进行了探讨。 关键词 REITs 房地产融资 房地产投资 I Abstract Abstract Real estate investment trusts (REITs) is a new type of financial instrument in the real estate industry, it collects the funds of investors by the professional team management, and provides a stable