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中国企业跨国并购问题探讨 2015 关键词:跨国并购 海外并购 在国际经济贸易中所占比重越来越大,与此相适应的中国企业也不断地走向世界.但是,也凸显了中国企业与发达国家的企业在竞争力上的巨大差距,中国正面临这企业国际化和产业国际化的双重挑战,而并购成为中国企业迅速提高其竞争力和获得核心技术的快速通道. 前 言 2014年，中国并购市场共发生交易3546宗，与2013年相比增长44.28%；交易金额达到9874亿元人民币，与2013年相比增长48.44%。 2014年,中国上市公司十大并购交易的行业, 主要集中在金融保险、房地产和能源行业. 北上广江苏和浙江,无论在交易金额还是交易 数量上,均延续了2013年的强势格局。 除此之外,中国企业海外并购行业的分布对 应了中国企业海外并购的动机:获取能源矿 产类战略资源;获取知名品牌及国际营销渠 道及无形资产,开拓国际市场份额。 1 2 3 4 5 6 END 并购市场规模显著增长 2007年 2010年 2008年 2009年 2011年 2014年 2013年 2012年 119.29 951.65 551.9 570.95 392.11 244.1 273.78 356.1 13 21 21 29 50 78 66 81 交易金额(亿元) 交易数量(宗) 2 1 2 3 5 6 END 目前海外并购行业形式分析 2014年上半年，无论按披露的并购金额，还是并购数量来看，能源矿业行业都是处于首位，披露的交易笔数达28起，披露的金额达81.95亿美元。从交易的活跃程度来看，TMT、制造业、金融行业紧随其后，披露的总交易笔数分别为24笔、22笔和16笔。而从交易的规模显示，金融业的交易规模要大于制造业，仅次于TMT行业。 3 1 2 3 4 6 END TMT? TMT，是电信、媒体和科技（Telecommunication，Media，Technology）三个英文单词的首字母，整合在一起，实际是未来电信、媒体\科技（互联网）、信息技术的融合趋势所产生的。 4 1 3 4 5 6 国内企业海外并购逐渐转向技术、品牌型行业 END 2007年至2013年期间，中国企业海外并购数量逐年上升，各个行业的并购数量也都呈现上涨趋势。在国内经济转型、消费升级拉动的背景下，中国企业出境并购目标逐渐转向到互联网和消费品等行业。图2数据显示，TMT行业由2007年的13笔增加到2013年的29笔，食品饮料行业由最初的0笔增加到2013年的4笔。并且，在近两年的多起大型出境并购交易中，都显出中国企业在进行海外并购过程中为了提升企业竞争力，逐渐转向技术、品牌型并购的新趋势。 5 1 2 3 5 6 END 　中国企业海外并购技术、品牌型企业得益于以下两方面： 掌握先进性技术 1.企业自身开发新技术,且资金投入大,消耗时间长,且效果有时不明显 2.通过并购,企业可以赚取技术的时效性 获得品牌、市场营销渠道 1.借助并购企业的品牌影响力进入本国市场; 2.获得当地产品的销售渠道与营销人才 3.缩短进入当地市场的周期、减少进入成本与风险 6 1 2 3 4 5 END 中国企业海外并购案例 复星国际收购德国BHF-Bank 2014年3月份，复星斥资9850万欧元收购德国BHF银行19.18%的股份。至此，复星在上海、香港、纽约、伦敦、法兰克福五大国际金融中心均完成了战略部署，全球化策略已奏效。 6 1 2 3 4 6 END 2015年中国企业并购市场展望 ＋ 促进因素: 经济增速放缓凸显产能过剩的压力、技术变革迫使传统产业转型以谋发展，因而并购新兴产业企业成为众多企业转型的方向，这是2014年接近一半的A股上市公司发生并购的最重要原因。2015年势必将有更多企业进行跨界并购。 另一方面,海外并购继续增长。欧美经济仍未完全走出危机阴影，以及中国企业转型升级的内在驱动，都为海外并购提供了动力。同时，国家政策将对海外并购有重大促进。 抑制因素： 外资并购仍然难见起色。由于欧美经济复苏的缓慢，以及中国生产成本的上升，外资并购在2014年未有回升，这一低迷状况在2015年或许会有好转，但很难有根本性转变。 总结: 总体上看，2015年并购市场积极因素偏多，因此可以预期2015年中国企业并购规模将更上一层楼。