投资顾问培训课程：选时策略系统之股市量能规律分析.ppt

2.量能分析：从价格谈起 建立分析系统的第一步：基础——逻辑和方法的建立 为什么20倍市盈率会成为一条估值合理的线？ 未来赚多少钱—— 未来每股收益的贴现—— 寻找一个比较的标准，社会平均的无风险收益—— 美国长期国债的收益率（银行基准利率经常在这里被误用）—— 从而得出20倍市盈率—— 进一步考虑增长性，得出PEG的标准，大于1 为什么通胀无牛市？ 2.量能分析：从价格谈起 政策博弈对价格机制的扭曲 股市的作用 导致中国股市价格中更多的体现第三种价格的波动，而不是反映前两个价格的波动，特别是中短期上。 波粒二象性 中国人的特质——麻将 融资 投资 定价 信号 资源配置 晴雨表 3.根据量能分析市场波动 量能分析系统 价升量增，价跌量缩 规律或信号 推论 验证 例外？ 延伸 通过方法 合理的表述 不符 符合 寻找修正 操作 操作 操作 心理控制和资金管理 3.根据量能分析市场波动 规律和信号 量能的缩放 1：每日看盘，全天交易四个小时，一般而言，第一个小时和最后一个小时成交量各占全天的三分之一，下跌时最后一小时可能小点，上涨时最后一个小时可能多点 基本上第一个小时之后就可以预算全天成交量有多少，估算结果和前期一周的平均水平相比，没有明显放大，趋势持续，明显放大（超过10%）加剧趋势，明显缩小削减趋势。 当日成交量分布不符三分之一规律，导致成交量变化，一般是导致整体放大——过于集中在第一个小时或最后一个小时，趋势持续但可能会有突发的反向波动，集中在中间，趋势可能改变。 当日成交量分布不符三分之一规律，最后成交量整体缩小，很少见，消息面观望气氛极大，长假之前有时出现。 3.根据量能分析市场波动 规律和信号 量能的缩放 2：每日看盘，大盘涨的时候放量，还是跌的时候放量 涨时放量、跌时缩量是正常的，不说明什么问题，但是连续缩量上涨，连续放量下跌，就带有反转趋势的作用。 价升量增是一个规律，但是如何应用这个规律，某日股市价升量增了，能不能说第二天股市就会涨，这叫通过运用规律的方法得出推论，推论必须是可验证的，至少是80%可能会涨这样的，验证结果，符合，进一步延伸应用推论的方法，不符，是去修正规律，设定例外条款，还是干脆end * 一个微观粒子的某些物理量（如位置和动量，或方位角与动量矩，还有时间和能量等），不可能同时具有确定的数值，其中一个量越确定，另一个量的不确定程度就越大。 量子力学不是用经典项，比如所有粒子的位置和速度，来描述宇宙的状态，而是用一种名为波函数的数学对象来描述。基于薛定谔方程，这个波函数在时间上以一种决定性的作风演化，数学家称之为“幺正的”。尽管量子力学通常被描述为天生随机且不确定的，在波函数演化中没有任何的随机或者不确定性。 困难的部分在于如何把这个波函数与我们观测的东西联系起来。许多合法的波函数导致了反直觉的情况，比如薛定谔猫：同时具有死和活，处于一种?“叠加”态。在?1920年代，物理学家假定一旦某人做了观测后，波函数就“塌缩”到某任意的且一定的经典输出态，把这个怪异性给解释通了。这个附加项对解释观测有效，但使得理论不完备，因为没有数学理论确定是什么构成了一次观测——也就是说，什么时候波函数被可认为是塌缩了。 * 基本上任何一种技术分析系统都包含了上述的假设逻辑 * 我读了一本有趣的书 《股市稳赚》 （The Little Book That Beats The Market），书的作者乔尔·格林布拉特（Joel Greenblatt）倡导大家走一条容易走，但又似乎很严谨的道路。 　　他的方法很简单：把所有的3500家公司按照有形净资产回报率（returns on tangible capital employed）从高到低排序，再把他们按照企盈率 排序（企业价值除以运营利润，即EV/EBIT）。然后挑选出那些在两项指标中加起来最好的公司，分4～5个月陆续建仓，以减少市场风险。总共投资20～30家公司以分散个股风险。每过12个月重复此项工作。坚持这种投资方法至少4年。 　　格林布拉特所选的有形净资产回报率的定义是，支付税收和利息之前的运营利润 （EBIT）除以公司的有形净资产（即，净的固定资产与净的流动资产的总和）。他选择运营利润，