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第三章 期货交易制度与合约 曾勤文 广东工业大学商学院 讲授大纲 期货合约 期货交易制度 期货交易流程 期货合约 一、期货合约的概念 1、期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。 2、期货合约标准化的作用： 二、期货合约标的选择 选择标的时，一般需要考虑的条件： 1、规格或质量易于量化和评级 2、价格波动幅度大且频繁 3、供应量大，不易于为少数人控制和垄断 期货合约 三、期货合约的主要条款及设计依据 期货合约范例： 期货合约 1、合约名称：包括合约的品种名称、上市期货交易所名称,如上海期货交易所阴极铜期货合约 2、交易单位：是指在期货交易所的每手期货合约代表的标的物的数量。如：豆粕：10吨/手 确定期货合约交易单位的大小，主要参考合约标的物的市场规模、交易者的资金规模、期货交易所的会员结构、该商品的现货交易习惯等因素。交易单位大小与此类因素成正比。 3、报价单位：公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位。如：元(人民币)/吨 期货合约 4、最小变动价位：在公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小变动数值。必须为整数倍。如1元/吨。 最小变动价位的确定取决于该合约标的物的种类、性质、市场价格波动情况和商业规范等。较小的最小变动价位有利于市场流动性的增加，但过小会增加协商成本；较大的最小变动价位会减少交易量、影响市场活跃程度。 5、每日价格最大波动幅度：即每日价格最大的涨幅与跌幅，参考基价为前一交易日的结算价。 每日价格最大波动限制的确定取决于该种标的物市场价格波动的频繁程度和波幅的大小。标的物价格波动越频繁、越剧烈，最大波动幅度应设置得大些。 6、合约交割月份：某种期货合约到期时交割的月份 期货合约 7、交易时间： 8、最后交易日：最后的一个交易日，过了此期限的合约则必须按规定进行实物或现金交割。 9、交割日期：合约标的物所有权进行转移，以实物或现金交割方式了结平仓合约的时间。 10、交割等级：交割时合约标的物的质量等级。 交易所允许交割实物与合约标的标准有所差别，交割时价格需要升贴水。 11、交割地点：交易所统一规定的进行实物交割的指定地点 选择交割地点时的主要考虑因素：指定交割仓库所在地区的生产或消费集中程度、指定交割仓库的储存条件、运输条件和质检条件等。 期货合约 12、交易手续费：按成交期货合约金额的一定比例或按成交合约手数收取。 13、交割方式： 实物交割：商品期货、股票期货、外汇期货、中长期利率期货 现金交割：股指期货、短期利率期货 14、交易代码：交易时品种的代码(P61-62) 期货交易制度 一、保证金制度 (一)保证金制度的内涵和特点 1、在期货交易中，期货买卖双方按其所买卖期货合约价值的一定比率缴纳资金，用于结算和保证履约。 2、国际期货市场上保证金制度的特点： (1)对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应 (2)交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场风险状况调节保证金水平 (3)保证金的收取分级进行 期货交易制度 (二)我国期货交易保证金制度的特点 1、对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的保证金比率：距离交割月份越近，保证金比率越高 2、随着合约持仓量的增大，逐步提高合约交易保证金比率 3、当某期货合约出现连续涨跌停板的情况时，交易保证金比率相应提高 4、当某品种某月份合约按结算价计算的价格变化，连续若干个交易日的累计涨跌幅达到一定程度时，交易所有权对全部或部分会员的单边或双边、同比例或不同比例提高交易保证金，限制部分会员或全部会员出金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限制平仓，强行平仓等一种或多种措施，以控制风险（P65）。 5、当某种期货合约交易出现异常情况时，交易所可按规定的程序调整交易保证金的比率。 期货交易制度 二、当日无负债结算制度 当日无负债结算制度是指每日交易结束后，由结算结构对期货交易保证金账户当天的盈亏状况进行结算，并根据结算结果进行资金划转。账户交易亏损、保证金不足时，通知客户追加保证金，以做到“当日无负债”。 其特点： 1、对所有账户的交易头寸按不同品种、不同月份的合约分别进行结算，在此基础上，使每一交易账户的盈亏都能得到及时的、具体的、真实的反映。 2、在对交易盈亏进行结算时，不仅对平仓头寸的盈亏进行结算，而且对未平仓合约产生的浮动盈亏也进行结算。 3、对交易头寸所占用的保证金进行逐日结算 4、分级结算体系。? 期货交易制度 三、涨跌停板制度 1、内涵：又称为每日价格最大波动限制制度，即指期货合约在交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌停幅度的报价将是为无效报价，不能成交。 2、我国期货涨跌停板制度的特点 (1)新上市的品种和新上市的期货合约，其涨