第3章 企业筹资管理.ppt

小结 ◎在经营状态好时，财务杠杆可以使普通股的预期EPS增加。 ◎在经营状态不好时，财务杠杆可以使普通股的预期EPS下降得更快。 小结 ◎总杠杆系数表示销售额变化对每股收益EPS的影响。 ◎总杠杆系数反映了经营杠杆与财务杠杆间的关系。即为达到某一总杠杆系数，经营杠杆和财务杠杆可以有很多不同的组合。DOL高的公司可以使用较低的DFL；反之，DOL低的公司可以使用较高的DFL。 多选题 1．融资决策中的总杠杆具有如下性质（ ）。 　　A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用　　B.总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率　　C.总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响　　D.总杠杆系数越大，企业经营风险越大　　E.总杠杆系数越大，企业财务风险越大? 例题解析 某企业年销售额为1000万元，变动成本率60%，息税前利润为250万,全部资本500万元，负债比率40%，负债利率10%。试计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。? 课后测试　单选题 1、 只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（）。 　　A、恒大于1　　B、与销售量成反比　　C、与固定成本成反比　　D、与风险成反比2、 某公司发行债券，票面利率为10%，偿还期限5年，发行费率3%，所得税率为33%。则债券资金成本为（ ）。 　　A、10% B、6.7%　　C、6.91%　　D、7%  课后测试　单选题 3、 某公司全部资本为100万元，负债比率为40%，负债利率10%，税息前利润为14万元，则该公司的财务杠杆系数为（）。 　　A、1.4 B、1　　C、1.2　　D、1.34、 在一般情况下，各筹资方式资本成本由大到小依次为（）。 　　A、银行借款、企业债券、普通股　　B、普通股、银行借款、企业债券　　C、企业债券、银行借款、普通股　　D、普通股、企业债券、银行借款 课后测试　单选题 5、 财务杠杆效应是指（）。 　　A、提高债务比例导致的所得税降低　　B、利用债务筹资给企业带来的额外收益　　C、利用现金折扣获取的利益　　D、降低债务比例所节约的利息费用6、 某企业本期财务杠杆系数为1.4，本期息税前利润为14万元，则本期实际利息费用为（）万元。 　　A、14　　B、15　　C、4　　D、10 课后测试　单选题 7、 加权平均资本是指 ( )。 　　A、将各种资本的个别资本成本累加确定　　B、以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定　　C、各种资本个别资本成本累加的平均数　　D、各种资本个别资本成本的算术平均数8、 某企业借入资本和权益资本的比例为1：1，则该企业（ ）。 　　A、既有经营风险又有财务风险　　B、只有经营风险　　C、只有财务风险　　D、没有风险，因为经营风险和财务风险可以相互抵消 课后测试　多选题 1、 发行债券筹集资金的原因主要有（）。 　　A、债券成本较低　　B、可以利用财务杠杆　　C、保障股东控制权　D、调整资本结构2、 加权平均资金成本的计算，可有以下几种选择（）。 　　A、账面价值 　B、市场价值　　C、清算价值 　D、目标价值 4、 对财务杠杆的论述，正确的是（）。 　　A、在资本总额及负债比率不变的情况下，财务杠杆系数越高，每股利润增长越快　　B、财务杠杆效益指利用负债筹资给企业自有资金带来的额外收益　　C、财务杠杆系数越大，财务风险越大　　D、与财务风险无关 课后测试　多选题 5、 下列关于经营杠杆系数表述正确的是（）。 　　A、在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越大，经营风险也就越小　　B、当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大　　C、企业一般可以通过增加销售额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营风险降低　　D、在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额变动所引起息税前利润变动的幅度6、 企业降低经营风险的途径一般有（）。 　　A、增加销售量　　B、减少债务资本　　C、降低变动成本　D、提高产品售价 课后测试　多选题 7、 在个别资金成本中须考虑所得税因素的是（）。 　　A、优先股利 　B、股利　　C、债券成本 　D、银行借款成本 8、 最佳资本结构的判断标准有（）。 　　A、加权平均资本成本最低　　B、资本规模最大　　C、筹资风险小　　D、企业价值最大  课后测试　多选题 9、 决定资本成本的主要因素有 ( )。　　A、总体经济环境　　B、证券市场条件　　C、经营风险 　　D、财务风险　　E、项目融资规模