第八章 期权交易机制.pptVIP

第八章 期权交易机制 本章内容 　　以标的物的性质为标准，将金融期权大致可 以分为外汇期权、利率期权、股票期权、以及股 价指数期权等几种，并依次介绍了它们各自的合 约内容、交易惯例、交易规则和操作方法。 大纲要求 　　通过本章学习你应该理解各种类型期权的 交易合约内容，交易所的交易规定，掌握各种期 权的操作方法并能进行盈亏分析。 外汇期权交易概述 外汇期权、外汇期货和远期外汇的比较 外汇期权的优点 外汇期权合约 外汇期权的分类 外汇期权的交易操作 一、外汇期权交易概述 　　外汇期权交易，是在约定的期限 内，以某种外国货币或外汇期货合约 为交易对象，以商定的价格和数量进 行“购买权”或“出售权”的买卖交易。 　　如果期权合约的标的物为某种外 币本身，则称为外币现货期权 　　如果期权合约的标的物为某种外 汇期货合约，则称为外汇期货期权。 外汇期权交易概述 　　外汇期货期权与外汇现货期权不同，其标的物不是外 币本身，而是外汇期货合约。一般地说，一个外汇期货期 权的交易单位即为一张相关的外汇期货合约。在履约后， 一张看涨权的购买者（出售者）将成为一张外汇期货合约 的购买者（出售者）；一张看跌权的购买者（出售者）将 成为一张外汇期货合约的出售者（购买者）。 二、外汇期权、外汇期货和远期外汇的比较 三、外汇期权的优点 期权买方一开始就能预知最坏的结果，即最大的损失是所支付的期权费 期权购买方没有必须履约的义务，因此常是对于可能发生但不一定实现的资产或收益的最理想的保值； 期权是保值交易中灵活性较大的一种，因为它能提供一系列的协定汇价，而远期外汇交易和期货交易只能在市场上有的某个远期汇价上成交； 期权为交易增加了新的保值或投机工具，可单独用于保值，也可以和远期或期货交易结合起来以达到综合保值及赢利的目的。 四、外汇期权合约 外汇表示方式 协定价格 交易数量的规定 到期月份固定 到期日 保证金 期权费 交割方式的规定 五、外汇期权的分类 六、外汇期权的交易操作 利率期权交易概述 利率期权合同 利率现货期权交易 利率期货期权 几种重要的利率期权交易方式 一、利率期权交易概述 　　利率期权，同样是一种权利而不是一项义务，是指以 各种利率相关产品（指各种债务凭证）或利率期货合约作 为标的物的期权交易方式。 　　 　　利率期权的交易品种非常多。从大类上看，在利率期 权中，既有场内期权，也有场外期权；既有现货期权，也 有期货期权；既有短期利率期权，也有长期利率期权。从 20世纪80年代后期以来，随着欧洲和亚太许多国家纷纷建 立金融期权市场，开展金融期权交易以来，利率期权的交 易品种更是层出不穷。 二、利率期权合同 期权交易合同单位一定； 协定价格以点的整数倍标出； 最小变动价位和最大价格波动限制 ； 合同月份或交割月份也为每年的3月、6月、9月、12月。 三、利率现货期权交易 　　定义：利率现货期权简称为利率期权，是指在 约定的期限内，以利率为交易对象，以商定的价格 和数量进行“购买权”或“出售权”的买卖交易。 　　交易结构：期权买方向期权卖方支付期权费用 后，在约定的期限内，当市场利率变化有利于自身 利益时，可以不行使期权；当市场利率变化不利于 自身利益时，期权买方有权按协议价格行使期权， 以确保预期收益，由利率行情变化而产生的风险和 损失，则由期权卖方承担。 四、利率期货期权 定义：利率期货期权是以利率期货为交易对象的期权交易。 特点： 期权拥有方一旦执行该利率期权，便与该期权卖出方构成利率期货买卖合同，由期权交易改为期货交易。 在资金效益方面，利率期货期权比利率现货期权更具优势。 在市场上，利率期货期权交易商品已经标准化、统一化，具有较高的流动性，便于交易。 该种交易通常是在交易所进行，从交易程序上看，交易对方就是交易所的清算机构，因此交易中的信用风险比较小。 利率期货期权 缺点： 　　（1）根据利率期货期权交易的特点，交易双方可以少量 的资金签订较大的交易合同，如果某些原因致使交易的收益率 向不良的方向转化，则有可能蒙受较大的损失。 　　（2）由于该种交易在交易所中进行，上市的商品品种有 限，因此有关协议的交易价格和交易期限等交易条件不能自由 的商定。 五、几种重要的利率期权交易方式 第三节 股票期权交易 股票期权合约 分红与拆股 几种常见的股票期权交易机制 一、股票期权合约 1．股票期权合约的期限 　　最初的标准化的期权合约规定的到期月份为三个 固定的周期 1月、4月、7月、10月 2月、5月、8月、11月 3月、6月、9月、12月 2．协定价格 　　标准化的期权合约还规定了标准的履约价格，期 权的协定价格由交易所规定。 二、