第二章——工程项目投资及资金来源.ppt

1.4.2.2 各种资金来源的资金成本计算 ②普通股资金成本 方法二： 普通股投资的必要报酬率等于无风险报酬率加上风险报酬率。用公式表示为： Kc——普通股资金成本； Rf——无风险报酬率； Rm——市场报酬率； ——第i种股票的贝塔系数； 1.4.2.2 各种资金来源的资金成本计算 例：假设市场无风险报酬率为8%，平均风险股票必要报酬率为10%，某公司的普通股β值为1.2，计算该公司留存收益成本。 1.4.2.2 各种资金来源的资金成本计算 ③留存盈余资金成本 公司的留存盈余是公司税后利润形成的，主要包括盈余 公积和未分配利润两部分。 留存盈余资金成本的计算公式： Kc——留存盈余资金成本； Rf——普通股第1年发放的股利额； Rm——普通股筹资总额，不考虑资金筹措成本； G——普通股股利预计每年增长率； 脚标r——留存盈余（retained earnings）英文的首字母。 1.4.2.2 各种资金来源的资金成本计算 例：某企业普通股每股股价为8元，预计明年发放股利1元，预计股利增长率为5%，计算留存收益成本。 1.4.2 资金成本的计算 1.4.2.2 各种资金来源的资金成本计算 2）多种资金来源的加权平均资金成本计算 项目融资方案的总体资金成本可以用加权平均资金成本来表示，将 融资方案中各种融资的资金成本以该融资额占总融资额的比例为权数 加权平均，得到该融资方案的加权平均资金成本。 计算公式为： Kw:加权平均资金成本，也称为综合资金成本；Ki：银行借款资金成本； Kb：债券资金成本；Kp ：优先股资金成本；Kc ：普通股资金成本； Kr：留存盈余资金成本； Wi：银行借款资金比例； Wb： 债券资金比例； Wp：优先股资金比例； Wc： 普通股资金比例； Wr： 留存盈余资金比例； 1.4.2 资金成本的计算 1.4.2.2 各种资金来源的资金成本计算 例：某公司共有资金1000万元，其中长期借款300万元，普通股500万元，留存收益200万元，各种资金的成本分别为6%、13%和12%，计算该公司综合资本成本。 本章习题： 1、简述工程项目投资的概念及构成。 2、建安费用的构成有哪些？ 3、综合税率主要由哪些税构成，如何计算的？ 4、简述工程建设其他费用的构成。 5、如何理解涨价预备费的计算公式？ 6、项目投资估算的作用有哪些？ 7、我国建设工程项目的投资估算按阶段如何划分？ 8、简述项目融资主体极其划分。 9、简述项目资本金的含义，目前国内投资项目的资本金比例是怎样规定的？ 10、债务资金主要构成有哪些？ 11、简述资金成本的含义及构成。 优缺点 优缺点 优缺点 优缺点 优缺点 优缺点 优缺点 优缺点 优缺点 优缺点 优缺点 优缺点 优缺点 优缺点 优缺点 1.3 工程项目资金来源 （一）在下列情况下，一般应以既有法人为融资主体:? 1、既有法人具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力； 2、项目与既有法人的资产以及经营活动联系密切； 3、项目的盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具 有重要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金； ?4、既有法人为扩大生产能力而兴建的扩建项目或原有生产线的技术改造项目； 5、既有法人为新增生产经营所需水、电、汽等动力供应及环境保护设施而兴建的项目。 1.3 工程项目资金来源 （二）在下列情况下，一般应以新设法人为融资主体: ?1、拟建项目的投资规模较大，既有法人不具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力； 2、既有法人财务状况较差，难以获得债务资金;而且项目与既有法人的经营活动联系不密切；? 3、项目自身具有较强的盈利能力，依靠项目自身未来的现金流量可以按期偿还债务。? 1.3.2项目资本金来源及筹措 　 1）项目资本金 项目资本金是指在项目总投资中，由投资者认缴的出资额，这部分资金对项目的法人而言属于非债务资金，投资者可以转让其出资，但不能以任何方式抽回。 项目资本金可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权等作价出资。 （1）国内投资项目资本金比例 投资项目资本金与总投资之比。 1.3.2项目资本金来源及筹措 　 1.3.2项目资本金来源及筹措 　 　 　 1.3.2项目资本金来源及筹措 　 1）项目资本金 （2）外商投资项目