第六章 跨国公司内部资金管理.pptVIP

第六章 跨国公司内部资金管理 第一节 跨国公司内部资金移动渠道 一、基本渠道 母、子公司之间的资金移动通常通过以下渠道进行： 1.母公司向子公司提供初始资金 （1）对子公司的股权投资 （2）对子公司提供贷款 2.子公司向母公司汇回资金 （1）偿还母公司贷款本金 （2）支付母公司贷款利息 （3）向母公司支付股息 二、其它渠道 1. 在跨国公司不同部门之间由于存在商品、服务或技 术的交换，而导致的资金移动。 （1）因使用另一部门的专利、商标、技术或管理技巧而 支付以下费用： ① 技术转让提成费； ② 专利或商标使用许可费； ③ 管理费。 （2）由于公司内部产品交易而引起的资金移动 2. 在跨国公司内部，一个部门以内部贷款的 形式向另一部门提供信贷，而产生资金移动。 （1）直接贷款； （2）背对背贷款； （3）平行贷款。 第二节 子公司的股利策略 一、子公司的资本构成 跨国公司一般可通过两种方式向海外子公司 提供资金：股权资本和借贷资本。 母公司为什么向子公司贷款，而不是全额股 权投资？ 利用贷款形式为子公司提供资金的优点： 1. 通过偿还本金和利息，为把资金转移回母公司提供了 另一方法。 2. 当地政府可能更容易认可贷款的偿还，而不容易允许 股权资金的返回。如果母公司初始投资全部为股权资本，在 汇回子公司利润时就很困难。 3. 对子公司来讲，利息费用是税前扣除，可降低税收。 但是，子公司股权资本份额不能太小。若太小，当地政 府往往会认为跨国公司不愿做长期打算、企图剥削当地资源 然后迅速撤离，从而对资金遣返施加严格限制。 二、子公司的股利策略 子公司支付股利，应重点考虑以下因素： 1. 相对资金需求 如果子公司为扩大资本而需要大量额外资金，这 时宣布向母公司支付股利是不合时宜的。 即使子公司可以在当地筹措资金，但许多国家的 政府对于跨国公司利用当地金融市场为支付股利而筹 集资金是不那么支持的。 2. 货币汇率变动 如果预计当地货币要贬值，增加股利水平或者安 排一次额外股利支付就会有效的降低当地货币资产， 并合法的把资金转换成母公司所在国的货币。 如果预计当地货币即将升值，应该推迟宣布股利 的日期。或者，即使股利早已宣布，母公司也可以把 资金再借贷给子公司。 3. 公司税收 在许多国家，股利支付要被东道国政府课征很重 的预扣税。国家之间的双边税收协议有时会降低甚至 取消预扣税，在美国，已缴纳预扣税的收入还会享有 税收抵免（tax credit）。但是，股利支付通常是要 税负代价的。 因此，一些公司从降低税负的角度来制定股利政 策。 课堂练习 子公司股利决策 甲跨国公司的三家子公司当年各有300万美元税前收益，甲公司要 求汇入股息总额为150万美元，且从一家子公司汇入。甲公司现要做出 从哪一个子公司汇入股息而使子公司合并税负最轻的决策。各子公司 东道国规定如下： （1）A国子公司的余额收益（余额收益为税前收益扣除汇出股息 后的余额）应交所得税税率为55%，汇出股息应交所得税税率为15%， 另外汇出股息减去已交所得税的余额的预扣税税率25%。 （2）B国子公司所在国对出口型公司给予免税优惠15年，汇出股息 免扣所得税。由于B国子公司全部收益来自出口，所以全部免税。 （3）C国子公司应付所得税税率为50%，另外应付汇出股息预扣税 税率为10%。 A国子公司：汇出150万，税负： （300-150）×55%=82.5 150×15%=22.5 （150-22.5）×25%=31.88 合计：136.88 B国子公司：汇出150万， 税负：0 C国子公司：汇出150万，税负： 300×50%=150 150×10%=15 合计：165 （1）从A国汇入总税负：136.88+0+300×50%=286.88（万） （2）从B国汇入总税负：300×55%+0+300×50%=315（万） （3）从C国汇入总税负：300×55%+0+165=330（万） 结论：从A国汇入总税负最低 第三节 公司内部商品、服务或技术的移动 一、提成费、许可费和管理费 当跨国公司的一个单位（如母公司）允许其 它单位使用其无形资产时，公司内部会出现以提 成费和许可费为形式的资金移动。