民营上市公司控制权私有收益影响因素的实证分析兼论股权分置改革的长期绩效.pdfVIP

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2015-11-05 发布于重庆
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民营上市公司控制权私有收益影响因素的实证分析兼论股权分置改革的长期绩效.pdf

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民营上市公司控制权私有收益影响因素的实证分析兼论股权分置改革的长期绩效.pdf

2010 年第 10 期 20 10 年 10 月 N o. 10, 2010 ZHEJIANG SOCIAL SCIENCES O ct. , 2010 * 兼论股权分置改革的长期绩效周生春徐萌娜以往的研究忽略了对民营与国有上市司控制权私有收益及影响因素差异的探讨本文以2004 ~ 2008年的大宗股权交易数据进行回归得出的结果表明, 民营上市司控制权私有收益的关键在于大股东与中小股东之间的委托代理, 由控制权垄断性控制层级及家族控制构成的控制权强化机制是影响私有收益的主要因素股权分置改革有利于减弱控制权垄断性降低控制者的私有收益, 然而实证研究发现民营上市司控制权私有收益水平随时间推移先降后升呈现! U ∀型趋势, 终级控制者的利益取向在短期回归司价值本身后又开始出现偏离, 其原因在于大股东依然能通过对司和二级市场的双重控制攫取私有收益为纠正民营上市司中大股东侵占中小股东利益的现象, 必须就控制权强化机制进行全面的治理民营上市司控制权私有收益控制权强化机制股权分置改革 ! U ∀型趋势作者周生春, 浙江大学经济学院教授, 博士生导师; 徐萌娜, 浙江大学经济学院博士研究生(杭州 310027) , , , , , , Barc layH o lderness , ( 1989) , , F ila o chev M ick iew icz , ( 2001) , * ( 7090205 8) ( Y 71000 31) 11 周生春徐萌娜: 民营上市司控制权私有收益影响因素的实证分析兼论股权分置改革的长期绩效 , , ( 2004) : , 1: , , , ( 2005) , , , , 2: