我国股市“申购日效应”的问题及研究兼以江西农村为例.pdf

摘 要 本文研究的“申购日效应”是市场异象中的一种，与其他市场异象定义类似， “申购日效应”是指在证券市场上，新股申购日那天的平均收益率与市场平均收 益率有较大差异，并且统计上显著，即可以在申购日通过特定投资策略获取超常 收益率的现象。通过本文研究，意在检验在我国股票市场是否存在“申购日效应”， 从而让人们更加客观清晰地认识股票市场的某些运行特征和规律，为最终完善我 国的证券市场提供一些有价值的参考信息。 ． 模型，对我国新股申购日及其附近日进行实证检验。通过对申购日及其附近日的 实证研究，表明沪深两市都存在显著的负“申购日效应”。考虑到“申购日效应，， 可能是由于“周历效应”引起或受其干扰引起，本文通过增加虚拟变量的方法得 出结论，申购日效应并不是由周历效应引起。再考虑“申购日效应是否与新股 发行规模存在某种内在联系，通过把样本按发行规模分组后，进行实证研究得出 结论， “申购日效应”主要发生在新股发行规模不大的申购日。接着通过考察上 升与下跌不同走势阶段的“申购日效应”情况时发现，下跌走势阶段与上升走势 阶段的“申购日效应”相比，前者的负效应更大。最后，通过实证还发现，新股 上市首日收益