御金道2013下半年投资分析金银或至少构筑中短期底部.pdfVIP

金银或至少构筑中短期底部 御金道深度投资分析 【上半年行情简述】 2013年上半年以来，美强欧弱的经济格局，导致黄金白银以及其他风险资产均出现资 金大幅外流的情况，这也是今年以来黄金白银持续走低的主要原因，而在美国关于退出QE 的言论发出之后，进一步强化了市场看空非美资产的情绪，同时令欧美间利差预期不断扩大， 金银则成为今年继日元、英镑、欧元之后第四列牺牲品。 【市场受伯南克言论影响很深，非农就业数据6个月均值增长超过20万，继续加重市场看空 情绪】 伯南克关于退出QE的言论令除美元以外的几乎所有的金融市场暴跌，尤其黄金市场表 现惨烈，这既是主力借伯南克讲话操控市场，也是美国政府关于提振美元信用比重的意愿， 这或许与欧元日元类似。华尔街几乎全部投行几乎一面倒看空后市，这也引导市场投资者共 同看空后市，这就加速了金价的下跌速度和幅度，使得市场几乎都认同了美国将退出QE， 而事实未必如此，这只是市场一厢情愿的去解读伯南克的讲话。根据伯南克的任期，其将在 明年1月离任，因此其言论或许更多的是个人意愿，很多联储主席在任时基本都要按政府意 愿说话，在即将离任以及离任后通常会表达自己对货币政策的内心观点，上一任联储主席格 林斯潘就是一个典型例子，其在临近离任及离任后发表的讲话与其任期中的观点有很大出 入。 近日美联储官员包括美联储理事JeromePowell、亚特兰大联储主席DennisLockhart、 纽约联储主席WilliamDudley等 纷纷站出来纠正市场对伯南克讲话的误解，基本表达的观 点是，市场错误解读了伯南克的讲话，并且金融市场反应过度，短期内美国不会结束量化宽 松，甚至一旦经济数据出现异常，QE还可能更激进。 7月5日公布的美国6月份的非农就业数据显示，美国6月非农就业增长19.5万，使得美 国新增就业人数连续6个月平均增长超过20万，这个数据与芝加哥联储主席埃文斯表达的意 愿一样，他曾表示如果就业人数连续6个月增长在20万以上，就可能支持结束购债计划，他 是美联储宽松货币政策的主要设计者。 【今年以来的美国就业数据存在巨大“水份”，退出QE仍然仅限于炒作】 根据我们对数据的整理发现，今年持续表现好于预期的就业数据，主要在于临时工的 大幅增长，这就存在再失业风险，或许市场会认为临时工容易成为正式工，而事实上雇主 为何雇佣临时工也是有先见的，在去年年底我们曾分析到，由于财政悬崖的出现，增税和 QE QE 减支的措施将导致雇主降低雇员意愿，尽管临时工的大幅提高，但是近期关于退出 QQEE的 炒作无疑会进一步压制雇员意愿，将最终导致这些大量的临时工面临巨大的流动性，因此 今年以来的就业数据，依然存在巨大的“水份”。 关于美联储退出QE的各种言论，御金道认为仅仅限于炒作，根据今年的国际金融环境 分析美国在攻击完各个经济体（日本、英国、欧元区等）的货币后，试图通过炒作QE退出 论以提升美元的国际信用，这也可以从黄金成为这次QE退出论的主要牺牲品看出来，因为 在经过一轮的货币战争的硝烟后，只剩下黄金没有打美元打压了，而黄金又是货币信用的 主要衡量者，因此关于退出QE很大程度上可能只是一种炒作，至少短期内是无法执行的。 【市场对金银极度悲观，华尔街投行纷纷大幅下调金价预期，警惕幕后黑手下套】 在金银价格4月暴跌过后各大投行开始逐渐下调金价预期，近期再次加速下跌后更是集 体看空后市，并大幅下调金价预期，这在普通投资者看来或许是一个很好的策略，因为大型 投行都在看空后市，这起到了持续引导投资者做空的巨大诱饵，但是作为成熟的投资者来说， 这是不正常的情况，目前全球主要投行都有做市商业务，基本上就是跟投资者对赌的角色， 有什么理由这些投行给到这么好的策略去让投资者做空？为什么不在4月份大跌之前都集体 看空，而要等到价格暴跌以后才漫天叫喊看空做空，根据数据显示在4月暴跌之前，这些投 行做空超过1200吨黄金以导致金价在4月中旬突然暴跌，而在此之前没没有任何迹象显示金 价将中期走弱！因此对于这类大型投行集体看空后市的情况，我们同样需要警惕！引导市场 持续做空将