上市公司高管和员工薪酬差距影响因素的研究.pdf

摘要 摘 要 随着公司的规模不断扩大，职业经理人的出现使得公司的所有权和经营权逐 渐分离，企业普遍对其采取薪酬激励的方式，造成了企业高管与员工间的薪酬差 距不断扩大。如何遏制这种差距拉大的势头成为现下的当务之急，因此有必要明 确这种差距形成的原因是什么，哪些因素会对其造成影响。由于这其中既包括合 理的因素，也包括不合理的因素，既包括可控因素也包括不可控因素，因此，在 研究过程中要有所区分，有针对性的进行研究，目前国内学者对企业高管与员工 问薪酬差距的研究大多集中在合理性分析的层面上，实证研究中大多考察其与公 司绩效间的关系，研究面较窄。因此，本文在前人研究的基础上，全面综合了可 能影响企业高管与员工间薪酬差距的因素，以A股上市公司2008—2010的面板数 据为研究对象，建立回归模型，综合考察了企业中各因素对其的影响。 首先，本文回顾了有关企业中高管与员工间薪酬差距影响因素的相关研究文 献，并指出了已有研究中存在的不足和缺陷，然后基于2008—20lO年A股上市公 司的相关数据，从不同角度对A股上市公司中高管与员工薪酬差距进行描述性分 析，对薪酬差距的现状进行了整体上的描述。 其次，运用相关理论分别从内因、外因及人力资本理论的角度对可能的影响 因素进行分析，并指出高管与员工间人力资本的差异才是造成二者间薪酬不同的 根本原因。 最后，为了从实证的角度证实各因素对薪酬差距的影响，本文采用了STATA 软件，运用A股上市公司2008—2010年的面板数据，通过建立回归方程的方式考 察公司规模、绩效等因素对高管与员工间薪酬差距的影响。 通过研究发现，每股收益、公司在职员工人数会与薪酬差距呈正相关，而公 司总资产对数、监事会人数、国有股比例与其呈负相关。除此之外，总资产收益 率、高管持股比例与公司高管与员工间的薪酬差距呈现正相关关系，高管数则与 其呈负相关，但这三个变量的显著度不明显，这可能与相关数据披露不够准确、 剔除数据量较多有一定关系。 本文的研究主要在以下两个个方面有所创新：一是数据较全面且为近三年来 的最新数据，具有一定的代表性和有效性；二是对影响因素的考察较为全面，本 摘要 文综合考虑了各方面多种因素的作用，通过建立回归模型的方式来真是其影响力 的大小。 关键词：高管与员工薪酬差距；影响因素；A股公司；实证研究 Absn．act AbStract With tlle t11econtinuouS sizeofthe of expanding compaIly，eme唱ence leadstothe of in professionalmanagers s印arationmanagerialauthoritymany ordertoenactiVetheexecutives companys．In activeness，thecompaniesgenerally tal汜theof ina trendofthe waysalaD，incentiVes，resultingconstantlyexpanding executiVesand tocⅢ．bthisldndofdia’erence salaryg印be似een employees．How isa matter itis to for pullsbigimpetus now’sonece