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2013年第11期 ·国际经济· 对上海自贸区的认识与建议 夏 斌 摘要： 对中国政府而言，上海自贸区改革最大的挑战是金融改革。当务之急是既要打通自 贸区与 “区外境内” 中国其他地区的资金往来，又要防止外来资金大进大出的冲击。为此，唯 一的制度设计，只能以设立资金往来的 “特别账户”通道，满足自贸区内投资、贸易、航运业 务发展中的资金往来需求，同时便于中国监管部门的监控。之后，在上海浦东、天津、广东深 圳等地开设 “特别账户”，复制上海自贸区的改革需求，由此推动中国资本账户的开放。 关键词： 自贸区 改革难点 金融改革 作者简介： 夏 斌，国务院参事、南开大学国家经济研究院院长。 一、推动上海自贸区建设的重大意义 推动上海自贸区建设，其意义不可低估。只要真正决心改革，敢于大胆简政放权， 不仅在短期内一定可以看到上海地区会在吸引外资、航运、贸易方面发展迅速，进而对 提升自贸区内与周边居民的医疗、就业、购物消费等福利水平将产生明显效应，而且从 中长期看，自贸区的溢出效应决不会限于自贸区周边或上海。通过围绕自贸区改革采取 的一系列经济制度，特别是金融这一核心制度的变革，制度效应必然会迅即传递到 “区 外境内”的中国各地，会产生现在意想不到的反应和各地要求进一步改革的压力，会对 经济运行形成一定的矛盾和压力，从而逼迫区外中国其他地区发生一系列的制度 “裂 ·040· 变”，提升整个中国经济的对外开放水平和竞争力，进一步给中国与正在变化中的国际贸 易规则接轨打下基础。因此，如媒体所说，上海自贸区是继深圳特区、加入WTO之后中 国改革开放的第三个重要的里程碑。 二、上海自贸区与海外自贸区的区别 目前，海外也有上百个自贸区，尽管在功能、规模上不尽相同，但是大多数自贸区 的基本特征，如在吸引投资、推动贸易自由化、给予税率优惠、通关便捷等方面基本相 同。由于这些设自贸区的国家在利率、汇率、资本账户管理和本币的可自由兑换方面本 身就是市场化的、 自由的，因此，基本不存在金融制度的变革需求。 中国则不然。上海自贸区建设与海外多数自贸区最大的不同是，除上述提到的需在 非金融的若干领域需要改革外，最突出、最重要的是要求对经济全局最具冲击力和颠覆 性影响力的金融，也必须加快改革。否则，自贸区难以向深度改革。因为自贸区内与 “区外境内”中国其他地区的利息差、汇率差，会吸引 “区外境内”其他地区纷纷在自贸 区投资设机构，利用国际金融市场杠杆筹资，并按有关规定可套利返回投资。弄得不好， 会冲击国内应有的投资平衡。又因为自贸区内服务贸易的注册地和经营地往往是分开的 （即一机构注册在自贸区，经营服务却多在自贸区外的中国其他地区），在目前国内外利 差、汇差不一致情况下，大量的套利型筹资投资交易，一方面可刺激国内服务经济的发 展，另一方面同样会给货币调控形成较大压力。为了减轻此压力，央行必须加大实施促 进外汇流出的 “对冲”措施力度。由此，必须加大非自贸区的相关金融改革。概括以上， 即自贸区的实体经济改革能走多远，一方面被金融所牵制；另一方面，由自贸区实体经 济活动所必然引起的全国资本账户开放速度又必须加快。 可以说，在上海自贸区形成中，投资、贸易、航运、海关管理改革的核心，是决策 者的魄力和决心，而金融对外开放改革的核心不是光有魄力和决心即可奏效，而是需要 对一定时期的宏观经济平衡有个正确的判断，需要较准确地基于对宏观经济运行平衡的 分析，把握好资本账户渐进开放的力度。因此，建设上海自贸区对中央政府来说，最大 挑战不是其他问题，是金融问题。本文侧重对自贸区的金融改革进行阐述。 三、我们应持的基本态度 基于上述 “重大意义”及 “区别”的思考，尽管中外在建设自贸区过程中存在一定 的差异，但是我们在探索、推动有利于中国经济健康、安全发展前提下的自贸区建设， 首先，态度必须积极；其次，对其中的投资、贸易、航运等领域及其相关的税收、通关 以及其他行政审批管理方面，可参照TPP谈判要求，大刀阔斧 、“壮士断腕”、“适当超