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20 7. 9 中级财务管理 二 理财学基本概念与技术 9 期权理论及其估价模型 研究技术方案投入100万美元 接收订单，获取1500万美元利润 拒绝订单，没有其他损失 成功 失败 20 7. 9 中级财务管理 二 理财学基本概念与技术 9 .2期权到期日价值 （一）买入看涨期权。 投资人购买一项看涨期权，标的股票当前价格为100元，执行价格为100元,到期日为1年后的今天，期权价格为5元。 1.股票价格小于或等于100元。 2.股票价格大于100并小于105元。 3.股票价格等于105元。 4.股票价格大于105元。 20 7. 9 中级财务管理 二 理财学基本概念与技术 多头看涨期权到期日价值 ＝MAX（股票市价-执行价格，0） 多头看涨期权净损益 ＝多头看涨期权到期日价值－期权价格 9 .2期权到期日价值 20 7. 9 中级财务管理 二 理财学基本概念与技术 购买期权与购买股票的收益、风险比较 假设以100元资金进行期权和股票投资。ABC公司股票看涨期权价格为5元，ABC公司股票现价为100元。 到期日股票价格为120元。 购买期权净损益＝20×（120-100）-20×5 ＝300 收益率＝300/100＝300％ 9 .2期权到期日价值 20 7. 9 中级财务管理 二 理财学基本概念与技术 购买期权与购买股票的收益、风险比较 购买股票净损益＝120-100 ＝20 收益率＝20/100＝20％ 9 .2期权到期日价值 20 7. 9 中级财务管理 二 理财学基本概念与技术 购买期权与购买股票的收益、风险比较 如果未来股票价格没有变化， 购买期权净损益＝-100 购买股票净损益＝0 9 .2期权到期日价值 20 7. 9 中级财务管理 二 理财学基本概念与技术 0 期权成本 执行价格100元 损益平衡点 净损益 到期日价值（收入） 到期日股价 多头看涨期权 9 .2期权到期日价值 20 7. 9 中级财务管理 二 理财学基本概念与技术 （二）卖出看涨期权 卖出一项看涨期权，标的股票当前价格为100元，到期日为1年后的今天，期权价格为5元。 1.股票价格小于或等于100元。 2.股票价格大于100并小于105元。 3.股票价格等于105元。 4.股票价格大于105元。 9 .2期权到期日价值 20 7. 9 中级财务管理 二 理财学基本概念与技术 空头看涨期权到期日价值 ＝-MAX（股票市价-执行价格，0） 空头看涨期权净损益 ＝空头看涨期权到期日价值+期权价格 9 .2期权到期日价值 20 7. 9 中级财务管理 二 理财学基本概念与技术 0 期权成本 执行价格100元 损益平衡点 净损益 到期日价值（收入） 到期日股价 空头看涨期权 9 .2期权到期日价值 20 7. 9 中级财务管理 二 理财学基本概念与技术 （三）买入看跌期权 多头看跌期权到期日价值 ＝MAX（执行价格-股票市价，0） 多头看跌期权净损益 ＝多头看跌期权到期日价值-期权成本 9 .2期权到期日价值 20 7. 9 中级财务管理 二 理财学基本概念与技术 0 期权成本 执行价格100元 净损益 到期日价值（收入） 到期日股价 多头看跌期权 9 .2期权到期日价值 20 7. 9 中级财务管理 二 理财学基本概念与技术 （四）卖出看跌期权 空头看跌期权到期日价值 ＝-MAX（执行价格-股票市价，0） 空头看跌期权净损益 ＝空头看跌期权到期日价值+期权价格 9 .2期权到期日价值 20 7. 9 中级财务管理 二 理财学基本概念与技术 0 期权成本 执行价格100元 损益平衡点 净损益 到期日价值（收入） 到期日股价 空头看跌期权 9 .2期权到期日价值 20 7. 9 中级财务管理 二 理财学基本概念与技术 （一）保护性看跌期权 投资者在买入股票的同时也 ，该期权为股票提供一个有保证的出售价格。 采取此投资组合不