欧洲主权债务危机及影响.doc

2010 /11  总第 403 期  商业研究  COMMERCIAL RESEARCH 文章编号： 1001 － 148X （ 2010） 11 － 0213 － 04 欧洲主权债务危机及其影响 王欣昱，杨惠昶 （ 吉林大学 商学院，长春 130012） 摘要： 2010 年 2 月初以来，随着美国次贷危机对各国经济的影响逐步消退、世界经济复苏越来 越明显，欧洲主权债务危机开始进入人们的视野，国际金融市场出现震荡。欧洲主权债务危机 对我国的影响主要是间接性的汇率风险，即我国巨额外汇储备中欧元部分的趋势性贬值风险。 但是，我国应未雨绸缪，提早做好准备，主动积极应对欧洲主权债务危机。 关键词： 主权债务危机； 国际金融危机； 外汇储备 中图分类号： F116. 7 文献标识码： A The European Sovereign Debt Crisis and Its Influence WANG Xin － yu，YANG Hui － chang （ Business School，Jilin University，Changchun 130012，China） Abstract： Since early in February 2010，with the gradual recede of effect of spreading subprime mortgage crisis for the economies，the world economy recover obviously，the European sovereign debt crisis began to be paid attention to，the international financial market appeared shock． The European sovereign debt crisiss influence on China is indirect ex- change rate risk，that is，the Euros devalued risk in our foreign exchange reserves． However，we should respond posi- tively the European sovereign debt crisis． Key words： sovereign debt crisis ； international financial crisis ； foreign exchange reserves 一、荣辱与共的欧洲主权债务危机 2010 年 2 月 初 以 来，从 迪 拜 到 希 腊、再 到 欧 元区，希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙，包括之前 陷入危机的冰岛等欧洲经济体接连不断地遭遇了 巨额的债 务 问 题，正 在 影 响 着 尚 未 完 全 复 苏 的 世 界经济。欧洲 主 权 债 务 危 机 是 以 希 腊 主 权 债 务 危 机的爆发为契机的，相关数据显示截止至 2009 年 底，希腊政府债务余额已经超过其 GDP 的 110% ，  准普尔将希腊的主权信用评级降至 “垃 圾 级”，8 月穆迪投资者服务公司将希腊的政府债券评级下 调 4 个级别，从 A3 下调至 Ba1 反映其对该国中期 信用基本面的看法。所以，希腊政府通过市场筹集 资金的成本 （ 债券的收益率） 将 进 一 步 加 大，也 连锁导致该国政府未来偿还债务能力的进一步降 低。由于德国政府的强硬要求，希腊政府还必须拿 出更可信 的 缩 减 财 政 赤 字 的 方 案，才 有 可 能 取 得 欧元区成员 国 和 IMF 的 贷 款，这 都 使 希 腊 政 府 陷 财政赤字超过了其 GDP 的 12% 以上  （ 根据欧盟 入了一个恶性循环的状态中 （ 见表 1） 。 的规定，政府债务余额不能超过 GDP 的 60% ，当 年财政赤字不超过 GDP 的 3% ） 。从 2010 年 4 月份 开始，希腊政 府 必 须 力 争 从 国 际 市 场 上 筹 集 到 大 量的资金，以偿还其陆续到期的巨额债务。鉴于希 腊负担 的 债 务 已 经 远 远 超 过 其 所 能 偿 还 的 能 力， 四大信用评级机构将其债券评级不断调低，4 月标 关 注 希 腊 的 债 务 危 机 就 不 得 不 提 及 葡 萄 牙、 西班牙、意大利等国的债务问题，就在希腊的国债 评级被调 低 后 不 久，葡 萄 牙 的 国 债 评 级 也 被 降 至 A1 级，穆迪 则 声 称 将 西 班 牙 政 府 债 券 的 AAA 评 级，并放入可能下调的观察名单中。如果欧洲债务 问题仅仅 局 限 于 南 欧 这 些 国 家