政治关联, 寻租环境和民营企业融资约束.docVIP

政治关联、寻租环境与民营企业融资约束 李莉 1 , 薛冬辉 2 （1.南开大学商学院财务管理系，天津；2.南开大学商学院财务管理系，天津） 摘要：FHP从信息不对称角度解释了融资约束的存在，但在如我国这样非市场化资源配置环境中，政治关 联是通过降低企业与金融机构间的信息不对称程度还是通过企业和政府官员间的寻租机制影响民营企业所 受融资约束仍有待考察。本文首次从寻租视角，以构建博弈模型的方式，研究政治关联影响融资约束的机 制，并创造性地设计实证方法以在管制行业内经营的民营企业为样本对理论推导结果加以检验。本文认为 在我国政治关联主要通过寻租机制降低民营企业的融资约束程度，且在非市场化资源配置地区，在管制行 业内经营的民营企业无论是否政治关联都可以因使用寻租手段而不受融资约束；在市场化资源配置地区， 政治关联因可降低寻租成本而使民营企业不受融资约束。 关键词：政治关联、寻租环境、融资约束、民营企业  中图分类号：  F  文献标识码：A  1. 绪论 民营企业已成为推动我国经济发展的重要力量，当前其经济总量已占到我国 GDP 的 65% 以上，且占年度经济增量的 70-80%，而且民营企业解决我国 70%以上人口的就业问题，为政 府提供 50%以上的所得税收入。然而我国的民营企业却未能得到与其地位相一致的制度支 持，特别是在融资方面，民营企业很难如国有企业一样获得充裕的资金支