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中国可转债策略周报 研究报告 2010 年 12 月 06 日 可转债 固定收益研究组 张继强 分析员，SAC 执业证书编号：S0080200010036 塔牌转债：利好不少，但绝对价格稍高 zhangjq@ 徐小庆 分析员，SAC 执业证书编号：S0080200010015 xuxq@ 策略观点 各市场表现 指数 收盘价 周变化（％） YTD(%) 上周，工行、中行转债如预期继续在 120、110 元附近震荡，并再次 转债指数 287.60 0.08 -4.05 给予投资者逢低吸纳机会。我们在月报中建议激进或股票投资者再 平价指数 150.57 -0.14 -20.97 次关注铜陵转债的介入机会，至少上周表现不错。中美经济数据好 上证A指 2976.74 -1.02 -13.40 深证A指 1362.98 -2.32 8.07 于预期带动有色期货价格反弹，带来前期调整较为充分的有色股出 企债指数 142.72 0.35 6.87 现技术反弹。但在政策面未有实质性改善之前，有色板块的表现可 国债指数 126.10 0.04 3.06 能受到压制，盘整态势延续概率仍然较大，在 20 日均线附近的压制 本周回报最高的转债品种 值得警惕。我们对市场的整体看法没有大的改变，继续建议投资者 转债 收盘价 周回报（％） YTD(%) 铜陵转债 163.00 5.87 28.19 耐心关注股市震荡整理过程中带来的逢低吸纳机会。我们再次重申， 塔牌转债 140.00 1.16 5.12 股市大幅下挫机会不大（出现就是机会），新基金等需求支撑明显， 博汇转债 117.72 0.70 -10.66 转债品种价格难以探寻真正的价值底部，只要股市调整较为充分， 工行转债 121.02 0.14 8.86 投资者似乎就应该加大逢低吸纳的力度。个券方面，我们相对看好 中行转债 111.25 -0.12 11.90 中行、工行、塔牌、双良转债，新钢、博汇、美丰也都存在逢低吸 本周流动性最佳的转债品种 转债 本周(亿） 周日均（亿） 年日均(亿) 纳价值，而铜陵转债在 20、60 日均线之间把握交易机会。歌华转债 工行转债 14.29 2.86 6.33 上周公告中签率为 0.476%，由于银行间市场资金紧张，好于预期。 中行转债 9.94 1.99 4.87 该转债上市定位将有所降低，但为投资者提供上市初期收集筹码的 铜陵转债 4.63 0.93 1.04 机会。除已过会的宁波海运转债外，预计年内将不会再有新券发行。 锡业转债 1.96 0.49 0.17 唐钢