《全球结构性产品研究》.pdfVIP

金 融 工 程 金融工程 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2012.06.29 全球结构性产品概述 衍 ——结构性产品系列研究之二 生 刘富兵（分析师） 蒋瑛琨（分析师） 品 021 021 专 liufubing008481@ jiangyingkun@ 题 证书编号 S0880511010017 S0880511010023 报 本报告导读： 告 本文详细阐述了结构性产品的定义、原理、特征及风险，并分析了结构性产品的比较 优势。此外，我们还分析了结构性产品海内外的发展历程，并给出了投资结构性产品 的经典案例。 摘要： [Table_Summary]  结构性产品是由固定收益证券和衍生合约结合而成的产品， 也可以简单地表述为证券加期权。  结构性产品的理论价值，一般由本金和收益两部分构成。本 金部分按照固定收益产品的定价方法来处理；浮动收益部分 采用金融衍生品，通常是期权的相应定价方法。 证  福布斯杂志最近把结构性产品称为自己动手做的衍生品，充 券 分说明了该产品的灵活性、多样性及复杂性等特点。 研  90 年代以来，结构性金融衍生产品进入了快速发展的时期， 究 主要表现为产品日益多元化、市场交易量的迅速扩大及市场 报 范围已经从成熟市场扩大到拉美、亚洲及东欧等新兴市场。 告  目前，我国的结构性产品具有规模增长快、风险水平提高、 人民币产品增长迅速、期限短等特点。  相比起其他投资产品，结构性产品具有如下优势：形式多种 多样，可以把握不同市场环境下的投资机会；可投资于多种 工具，有利于分散风险；量身定做，满足不同投资者的需求。  结构性产品的风险主要包括市场风险、信用风险、流动性风 险及汇率风险。  尽管结构性产品有着各种各样的优势，但其投资风险同样不 容小觑，历史上因投资结构性产品而血本无归的案例不在少 数。我们阐述了投资失败的两个经典案例，一个是累积期权， 相关报告 [Table_Report] 一个是雷曼迷你债，以期帮助投资者吸取经验教训。两份结 《股指期权在海外机构投资者中的应用》 构性产品都曾引起过金融震荡。 2012.06.20 《股指期权基本交易策略概述》  结构性金融产品对金融市场的发展与完善具有积极的作用： 2012.06.20 使衍生品市场更加完备，深化了衍生品市场的资产配臵功 《快速成长的香港牛熊证市场》 能，增强了衍生品市场的流动性。 2008.09.16  我们认为，我国结构性产品的发展前景十分广阔。我国储蓄 规模庞大, 理财产品对储蓄具有良好的替代性, 结构性产 品将有很大的市场空间。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 衍生品专题报告 1. 结