动态随机一般均衡模型在货币政策分析上的应用回顾与展望.pdfVIP

【理论探索】 动态随机一般均衡模型在 货币政策分析上的应用:回顾与展望 苏 飞 （安徽大学 经济学院,安徽 合肥 230039） 摘要：本文从批判的视角来检视DSGE模型在货币政策分析上的应用。首先我们回顾DSGE模 型发展沿革以及该模型与货币政策分析之间的关系。接下来，我们探讨DSGE有关模型设定与 估计方法的最新进展，以及提供对于最新的DSGE模型的几点批判，借以说明为何DSGE模型依 然不宜作为货币政策制定的依据。最后，我们对DSGE模型未来发展前景做出几点展望。 关键词：DSGE模型；货币政策；中央银行；预测 文章编号：1003-4625（2011）12-0008-07 中图分类号：F822.0 文献标识码：A 一、前言 储备理事会（FederalReserve,FED）有Edgeetal. 近二十年来，动态随机一般均衡模型（Dynamic (2008)模型及Ercegetal.(2006)模型，瑞典中央银行 StochasticGeneralEquilibrium,简称DSGE模型）在宏 （SverigesRiksbank）则采用了Adolfsonetal.(2008)模 观经济研究中已经成为重要的研究方法之一。由于 型。我国也建构了自己的DSGE模型，该模型主要 DSGE模型强调数量分析，通过估计（Estimation）与 参照CMR模型建立，并在此基础上根据中国实际情 模型校准（Calibration），使得理论模型可以与现实宏 况进行了修正。更详细的介绍参见刘斌（2008）。总 观经济数据结合，一方面可以判别模型的良莠，另一 结来说，各个国家的DSGE模型见表1。此外，一些 方面通过量化结果的呈现，进一步提供对未来经济 国际机构如国际货币基金组织（InternationalMone- 发展的预测。此外，模型中具有微观基础的最优化 taryFund,IMF）也建构了相关的DSGE模型，包括 决策，不但可以免于卢卡斯批评（LucasCritique），使 Global Economy Model(GEM), Global Fiscal Model 得政策实验较为精准，不会因预期的改变影响政策 (GFM), 以及 Global Integrated Monetary and Fiscal 分析的结论，再加上模型中具体的消费者效用与偏 Model(GIMF)。 好，我们可进一步进行福利分析，并思考最适政策 正当各国货币政策制定机构纷纷投入大量人力 （OptimalPolicy）的执行。 物力与其他资源，试图建立自己的DSGE模型，美国 基于上述的优点，无论是学术界或是货币政策 于2007年第三季度所爆发的次贷危机（Subprime 制定机构，无不对DSGE模型的未来发展深具信心， MortgageCrisis），迅速席卷全球各个国家，造成世界 部分学者甚至认为在可预见的未来，将能取代广为 各国陷入景气衰退的阴影，其中，尤以美国与欧洲等 世界各国政策制定机构所使用的大型宏观经济计量 西方国家受创最大，根据美国国民经济研究局 模型（Large-scaleMacroeconometricModel）。因此， （NBER）对于景气循环基准日的认定，美国始于 构建一个能够提供政策分析与经济预测的DSGE模 2007年12月的这波景气衰退，已于2009年6月画上 型，在世界各国央行蔚为风潮。目前无论是发达国 句号。这次长达18个月的衰退期，为第二次世界大 家还是发展中国家的中央银行，都已经构建了一套 战结束以来最为严重的一次衰退。在这次严重衰退 自己的DSGE模型，用以提供经济预测与政策分 中，一如大型宏观经济计量模型因无法成功预测 析。比如说，欧洲中央银行（EuropeanCentralBank, 1970年代的滞涨（Stagflation）而受到人们诟病， ECB）以SmetsandWouters(2003,2007)模型为基础， DSGE模型也因无法预测此次的金融危机及其所带 并发展出NewArea-WideModel(NAWM)。美国联邦 来的衰退而受到批评。美国众议院科技委员会 收稿日期：2011-10 基金项目：国家社科基金重大项目“稳