汇率传递效应与宏观经济冲击对通货膨胀的影响分析.pdfVIP

封北麟 内容提要 运用递归的VAR模型，本文经验估计了人民币名义有效汇率变动对国内消费者价 格指数和工业品出厂价格指数及其分类指数的传递效应；同时考察了其他宏观经济冲击对国内物价 水平的影响。结论表明：在我国，汇率的传递效应不显著；汇率变动对工业品出厂价格指数及其分类 指数的影响，显著大于对消费者价格指数及其分类指数的影响；不同行业的汇率传递效应存在显著 差别；供给冲击是导致工业品价格指数变化的主要因素，而实际需求冲击是导致消费者价格变化的 主要因素。 关键词 汇率传递效应 宏观经济冲击 通货膨胀 作者单位北京师范大学经济与工商管理学院 中图分类号：F830．7文献标识码：A 文章编号：1007—6964【2006】12一060711—0631 P矗ce 一、文献回顾与研究背景 产者价格指数PH(Producer Price 格指数CPI(C0nsumer 致力于物价稳定的货币政策，不能不考虑汇率对 20001。 国内价格水平的影响。汇率的传递效应(Exch锄ge Vector Rate VAR模型(Recursive Pass_Thmugh)是指汇率①的贬值与升值可以通过 Autoregressive 直接和间接的渠道影响国内价格。(1)直接渠道：汇率架——融入价格链因素，分析汇率的传递效应。Mc． Effec￡iveEx． 变化通过影响进口最终消费品和中间品的价格影响国 Ca曲y使用名义有效汇率指数(Nominal Rate 内价格——本国货币贬值导致进口商品价格上升而本 change 国货币升值导致进口商品价格下降；(2)间接渠道：汇 率变动影响净出口，进而影响总需求，形成价格上升或 用同一方法对土耳其的研究发现：汇率传递效应可以 下降的压力。汇率传递效应的程度和速度还依赖于许 持续一年，但是在前4个月内最为显著；汇率变动对批 P|ice 多因素，包括市场结构、定价策略、通货膨胀环境、贸易 发物价指数WPI(V％olesaleIndex)的影响大于 与非贸易品的构成比例以及价格指数中进口商品的相 对份额等。 有关汇率传递效应的研究有着相当丰富的理论和 ①在汇率传递效应文献中，既可使用双边汇率，研究汇率变动对某 经验文献，可以归于三类：(1)考察汇率变动对进口商 一商品价格的影响，也可使用贸易加权的汇率指数，如名义有效瓠： arId 品价格的影响(Feinbe％1989G0ldbe喁1995)；(2) 率指数等，研究汇率变动对整体价格水平的影响(PatriciaS．P(d． 考察汇率变动对进口商品价格总水平的影响(C锄pa 1ard＆Cletus c．c叫glllin，2003)。 《世界经济研究》2006年第12期·45· 万方