金融脱媒对我国货币政策传导的影响马方方.pdfVIP

·2014 1 经济纵横 年第 期 欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟 金融脱媒对我国货币政策传导的影响 ， 马方方 唐 薇 ( ， 100070) 首都经济贸易大学经济学院 北京 摘 : ， ， 要 本文通过对我国金 融脱媒现 象的基本判 断 基 于传统货币政 策传导机制理论 针对我国金 融 ， 脱媒对货币政策不 同传导渠道效果的影响进行研究 发现金 融脱媒使银行信 贷 渠道的传导效果明显减 ， 、 。 ， 弱 对利率传导渠道 资产价格 渠道及资产 负债表 渠道则具有促进作用 总体看 金 融脱媒削弱 了我国 传统货币政策传导到 实体经济的效果 。 : ; ; ; 关键词 金 融脱媒 货币政策传导 信贷渠道 利率渠道 中图分类号:F822． 0 文献标识码:A 文章编号:1007 － 7685( 2014) 01 － 0096 － 06 、“ ” “ ”， ， “ ” 资金脱媒 或 金融非中介化 是指随着金融体系的发展 资金绕 金融脱媒也称为 银行脱媒 ， 。 开银行通过非银行金融机构或资本市场等进行直接的融通和配置 在银行体系外形成资金循环的现象 ， 世界一些国家金融业发展的历史表明 在发达国家的金融现代化进程中都不可避免地出现了金融脱媒 。 ， ， 现象 我国金融市场虽然发展相对滞后 但近年来随着金融业改革的不断深入 金融脱媒现象开始逐渐 。 ， 显现 金融体系尤其是银行体系是连接货币政策和实体经济的中介 金融脱媒会通过影响货币政策的 ， 。 传导基础而影响传统货币政策的传导效果 从而增加货币政策操作的难度和复杂性 、 一 相关文献综述 ( 一) 金 融脱媒 的定义 (Donald D. Hester ，1969) 。 ， 唐纳德 最早提出了金融脱媒的概念 他认为 金融脱媒就是资金绕过银行 ［1］ 而直接通过其他金融机构和资本市场进行配置的现象。 之 ， 后 金融脱媒现象在西方国家陆续表现出 ， 。 ， 。 来 并开始引起学术界的广泛关注和研究 在研究过程中 金融脱媒的内涵也逐渐得到扩展 弗雷德里 (Frederic S. Mishkin ，200