货币政策的操作规范的研究.pdfVIP

摘 要 货币政策究竟应该遵循什么样的操作规范，一直以来都是货币经济学领域的一 个经典命题。本文立足于理论梳理和实践分析的双重视角，对该命题进行研究并提 出相关结论。 第一章旨在对货币政策“规则对相机抉择”之争的发展脉络进行系统性的梳理， 并作简要的述评．从最早的银行学派和通货学派之争，到芝加哥学派的价格稳定论， 进而到凯恩斯学派与货币学派之间的激烈论战，再到强调宏观经济行为微观基础的 货币政策博弈分析，“规则对相机抉择妒之争历经了150多年，此间两种模式可谓 是此起彼伏，但争论的中心逐渐朝着寻求两者相结合的方向发展。 第二章集中关注货币政策操作的不同“规则”之争。随着“规则对相机抉择” 之争的不断深入特别是布雷顿森林体系崩溃后，人们不再简单地将“规则”和“相 机抉择”对立起来，而是提出了对“规则”含义的新理解，并由此引发了不同货币 政策规则的论争。然而，无论是工具规则和目标规则，还是简单反馈政策和基于预 测的政策，究竟谁更具优势，目前在学术界仍是一个悬而未决的命题。 第三章借助于IMF关于其成员货币政策框架的分类，从实践领域对货币政策的 操作规范进行分析。汇率锚目前主要是被发展中经济体所采用，在开放经济条件下 面临着很大挑战；货币供应量目标框架因为受到金融自由化浪潮的冲击，目前已被 工业化国家相继放弃。相比之下，通货膨胀目标框架由于较好地融合了“规则”和 “相机抉择”，正越来越受到青睐。我国目前采取了汇率锚和货币供应量目标并行 的双重货币政策框架。 第四章在前面三章论述的基础上，提出了货币政策操作比较现实的选择是遵循 “规则约束型相机抉择”的操作规范，～方面通过预先承诺机制限制操作的随意性， 另一方面又保留有足够的灵活性。该操作规范的制度基础主要有设定一个明确的名 义锚、保持货币政策高度透明、确保货币政策独立性必及实现与其他政策的有效协 调。我国应当逐步改革现行的双重政策框架，努力朝单一的通货膨胀目标框架过渡。 关键词：货币政策规则相机抉择操作规范 第5负 SIm僵MARY intlle of isoneof也edassictincs 1110netary T1le印proachmonetarypolicym描ng to econ∞lics．Ba∞dontllethcorcticalalld thesis仃ies analysis，tlle stIldy舳出e pmc￡ical t“le锄d make 。 somecondusions． aocordiII酉y 1isdedicatcdtotlIe“RulesvsDjscretion”m alapter monetaryp01icymal【ing．It havecvOlved胁nnledebatesbe咐eent11e Schoolandthe B衄kiIlg CurrencySchOOl，tlle betweenthc ofPricc of severed曲atcs Sch00l，the K|e”esi蛆 neory StabilityChica90