股权结构和IPO抑价关系实证的研究.pdfVIP

摘 要 新股发行抑价在所有的资本市场中普遍存在。针对这一现象，国外学者提出 了多种解释，信息不对称的理论是其中一个重要的研究视角。基于该理论，由于 股权结构和公司价值密切相关，可以作为传递公司质量等方面信息的信号，影响 投资者对IPO公司价值的预期从而影响IPO抑价水平。关于IPO抑价问题的探讨 已经持续了将近半个世纪，但至今仍没有一种解释能够得到广泛的认可。我国以 往的研究大多集中于研究发行定价制度、中介机构等方面，而从股权结构角度来 研究的文章还相对较少。本文结合我国资本市场的特殊情况，在进行相关文献回 顾和理论分析的基础上，引入股权结构视角并加入相关控制变量，基于2005年 至2009年在沪深A股上市的新股数据，以实证的方式研究公司股权结构和IPO 抑价之间的关系。研究发现：样本期间，我国IPO公司的新股发行抑价总体仍处 于较高水平；新发行上市公司的国家持股状况与IPo抑价不存在显著的负相关关 系；法人股比例与IPO抑价显著正相关；原有股东持股比例与第一大股东持股比 例与IPO抑价正相关，但并不十分显著。 关键词：股权结构， IPO，IPO抑价 Abstract The ofIPO phenomenon existsinthe marketsof underpricingnearly capital countries．Scholarshave forward many kindsof put many theoriesto the explain of puzzlingphenomenon．The informationis theory oneofthese asymmetric tlleories． Becausethe structurefinn ownershipand valueis Callbeseenas related，it a closely offirm signal value．BasedonThe of investors theoryasymmetricinformation,ifhave received the will theview signalthey adjust ofthe call companysprospects，which affectIPO ofour studiesonIPO underpricing．Most are previous focused underprieing onthe issue or underw