基于契约经济学的公司激励契约的完备性分析.pdfVIP

基于契约经济学的公司激励契约的完备性分析 王可瑜 山东工商学院会计学院 （264005 ） 摘 要：委托－代理理论对于建立完备契约，防治机会主义行为具有重要意义。笔者通过比 较分析了三种参数化的委托－代理模型并得出如下结论：在当前制度和市场环境下，委托人 若以企业的净资产现金利润率为基础评价代理人的经营业绩，并以适当的标准强制发放现金 股利，则代理契约的完备程度将增加，控股股东掠夺小股东和职业经理侵害外部股东利益等 代理问题也将得到有效解决。 关键词：委托－代理；法律环境；契约的完备程度 1. 引言 [1] 自从Berle和Means(1932) 的开创性研究 以来，有关公司治理的研究一直集中在传统的 代理问题上，即由于股权高度分散而导致的管理者与外部股东之间的代理问题。最近的研究 发现，除美国和英国等少数几个国家外，世界上大部分国家的股权不是分散而是相当集中的 [2][3][6] [4] 。股权集中在少数大