中国中央银行独立性和金融监管.pdf

中文摘要 本文选 取 中央银 行 的独立性和 金 融监 管这两个方 面 ，对 中国中央银行 即 中 国 人 民银行 的情况进行考察 。本文希望在考察 当中，不仅能够厘清 中国人 民银行在 独立性和 金融监管两个方面 的情况 ，同时还 能够 发现 中国人 民银行存在 的更深层 次 的结构性 问题 ，并提供一些相应 的改进 意见 以供参考 。这些是本文进 行此 次研 究 的基 本 目的和对成 果 的设 想 。 本文在对现有理论 ，特别是对 中央银行独立性和 中央银行金融监 管职 能 的最 新研 究进 行梳 理 的过程 中发现 ，中央银 行 的独立性 和金融监 管两项职 能看似 没有 太 多 的联 系 ，实 际上 却存在着 隐含 的逻 辑 关系 。各 国的中央银行在最初 建立 的时 刻可 能更 多地承担 了 “政府 的银行 ”的职 能 。然而 随着 时代 的发展 ，中央银行逐 渐成 为 “政府 的银行 ”、 “发行 的银行 ”和 “银行 的银行 ”的结合 ，分别对应着 具 体 的政 策职 能和相应 的政策工具 。其 中，中央银 行作为金融市场 的 “最 后贷款人 ” 的职 能逐渐 成 为其 核心职 能 ，货 币政 策 、独立性和金 融监管职 能 实质 上 成 为 “最 后贷款人 ”的延伸 。而独立性和金融监 管 的本质是分别防范政府和商业银行 由于 中央银行 作 为 “最后贷款人 ”的存在而存 在道 德风 险 ，致使金 融市场 的系统 性 风 险上 升 。因此 ，这两种职 能是 出于保护 “最后贷 款人 ”职 能合理有效地履行 而 出 现 的，在逻辑上应该 同时存在 。这是本文在研 究 中采用 的基本分析框 架 。本文通 过对 中国人 民银行在 中央银 行独立性和金 融监管两方面 的考察 ，认 为 中国人 民银 行在 这 两个职 能上 都处于 比较低 的水平 。由此 导致政府 和商业 银行有 更大 的可 能 采取 风 险较 高 的行为 ，使得金融市场 的稳 定性难 以保 障 。 本文 的结论 是 中国人 民银 行 的 中央银 行独立性 与金融监 管职 能 都处于 比较 低 的水平 ，与其 “最 后贷款人 ”职 能并不 匹配 。这 个 问题可 能会 导致 中国人 民银 行 的 “最 后贷款人 ”职 能被滥 用 ，同时也提 高 了金 融市场 的系统性风 险 ，造 成 更 多的 问题 。本文建议提高 中国人 民银行 的独立性 ，同时恢复其金融监 管职 能 ，使 其 能够更好地运用货 币政策 ，履行金融市场 “最后贷款人 ”的核心职 能 。 [关键词I 中央银行独立性 ，金融监管，最后贷款人 ，权责匹配 中图分类 号 ：C93 1 A b str a c t T he essay choo ses central bank independen ce and financial superv ision to look into the statu s of P B O C . T he essay p lan s not on ly to differentiate the statu s of PB O C s central bank indep endence and financial supervision ，but also to find out som e structural prob lem deep-h idden, so that som e proposals could be prov ided to prom ote the situation . A bove are the basic purpose and expectation of the research . In the process of search ing on central bank independence and financial superv ision latest researches, the essay has found out that central bank independence and fin ancial superv ision have som e h idden logical relationsh ip betw een each oth er al