A股卖方的分析师是否独立.pdfVIP

5.4 回 归 分 析 ˝ 4 1 5.4 .1˝ 回归模 型 ˝ 4 1 5.4 .2˝ 回 归 结 果 ˝ 4 2 A 、˝ ˝ 4 7 6.1˝ 研 究 结 论 ˝ 4 7 6.1.1˝ 分 析 师盈 余 预 测 跟 随行 为˝ 4 7 6.1.2˝ 管 理 层 预测 声誉 对 分析 师盈 余 预测跟 随行 为 的影 响˝ 48 6.1.3˝ 管理 层 盈余 预测特 征对 分析 师 盈余 预 测 跟 随行 为 的影 响˝ 48 6.1.4˝ 上市 公司业 绩特 征与市场特 征对 分析 师 盈余预测跟 随行 为 的影 响˝ 48 6.2˝ 局 限性 与 未來 研 究拓 展 ˝ 48 ˝ 5 0 灘 ˝ 5 3 雜 ˝ 54 4 摘 要 本 文 研 究 了我 国股 票 市 场 卖 方 分 析 师 盈 余 预 测 对 管 理层 盈 余 预 测 的跟 随行 为 ，并 具 体 分 析 了管 理层 盈 余 预 测 前 、后 卖 方 分 析 师 与 管理层 盈 余 预 测 分 歧程 度 的变 化 以及 管 理层 盈 余预测特 征 、上 市 公 司业 绩及 市场特征对 分析 师预测 调 整程 度 的影 响 。 本 文 釆 用 分 析 师 盈余预 测 与管理层 盈余 预 测 的差异来度量 分歧度 ，并通 过 管 理 层 盈 余 预 测 公 告 前 1周 与 公告 后 4 周 的分 歧度 变 化 来 刻 画分 析 师 盈余预 测跟 随 。 实证研 究 发 现 ，管 理层 盈 余 预 测 公告 前 1 周 的分 歧度 与 公告后 4 周 的分歧度 收敛 存 在 显 著 负相 关 ，说 明分 析 师 盈余预 测 明显 向管 理层 盈余预 测 收敛 ，证 明 了 A 股 市 场 存 在 卖 方 分 析 师 跟 随 管 理 层 调 整 盈 余 预 测 的行 为 。 本 文 使 用 前 一 次 的管 理层 盈 余预 测误 差 作 为预 测 声誉 的代 理变 量 ，考 察其 对 分 析 师跟 随行 为 的影 响 ，并 发现 公告后 4 周 分 歧度 收敛 与 甜一 次管 理层 盈 余 预 测 误 差 的相 关性 和 管 理 层 盈 余 预 测 的发 布 时 间有 关 。在 12 月 3 1 F1之 前 公告 管 理 层 盈 余 预 测 的样 本