摩托车行业整合背景下的投资机会挖掘中性维持.pdfVIP

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2015-11-11 发布于重庆
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摩托车行业整合背景下的投资机会挖掘中性维持

短评报告摩托车行业：整合背景下的投资机会挖掘中性（维持）汽车行业 2010 年 1 月 11 日庞云川 010 pangyc@ 事件描述：根据国家统计局最新的统计数据，2009 年 1-11 月，我国摩托车制造行业共有企业数量为 2,059 家，其中亏损企业有 314 家，较 2008 年同期的 276 家增加 13.77%；主营业务收入为 1,937.76 亿元，较 2008 年同期微幅增长 1.66%；利润总额为 89.84 亿元，较 2008年同期增长 33.45%。另，根据中国汽车工业协会的统计，2009 年11月摩托车的销量为 233.98 万辆，环比增长 4.50%，同比增长 13.49%；1-11 月累计销量为 2,286.29 万辆，同比减少 10.23%。对 95 家摩托车生产企业的出口情况统计， 2009 年 11 月摩托车出口 61.45 万辆，环比增长 11.28%，同比增长 17.14%；1-11 月累计出口金额 31.06 亿美元，同比下降 34.24%。评论： 1、受益政策扶持、原材料价格下降、经济回暖等因素，行业盈利状况正逐步改善。2009年1-8月，摩托车制造行业实现销售收入1,332.10亿元，同比减少1.14%；实现利润总额59.16亿元，同比增长26.95%。相比较而言，行业整体的盈利状况在11月得到了稳步改善。综合来看，2009年3月颁布的《汽车摩托车下乡实施方案》、钢铁等原材料价格下降、国内经济回暖等因素是行业盈利得以改善的主要原因。图表1：摩托车行业销售收入及同比增速情况图表2：摩托车行业利润总额及同比增速情况 1200 3% 60 60% 2% 50% 1000 50 40% 1% 800 40 30% 0% 20% 600 -1% 30 10% -2% 400 20 0%