第六章 国债派生交易.pptVIP

一、国债流通市场存在的问题 2、没有针对国债的衍生工具，增加了国债交易的风险 现阶段，中国国债市场上的交易方式仅有现券、质押式回购以及买断式回购少数几种方式。 一方面难以满足投资者多样的交易需求，另一方面投资者缺少应有的避险工具，投资者没有办法对冲利率风险，严重影响到投资者的信心，大起大落的行情时常出现。 缺乏国债期货等衍生工具，并且没有做空机制，使投资者很难管理国债风险，很多投资者选择持有债券到期兑现，影响了国债市场交易的活跃程度。 一、国债流通市场存在的问题 3、国债的流动性偏低 由于我国发行的国债中凭证式国债的比重较高，并且大部分为个人投资者持有，他们购买国债的目的就是代替储蓄，追求平稳的收益，不像投资于股票是为了获取投机收益，因此，大部分投资者都选择持有债券到期进行兑现。 另外，交易所市场与银行间市场的分割，也降低了债券交易的活跃程度。 一、国债流通市场存在的问题 4、投资者结构不合理。 银行间债券市场以商业银行为主体的投资者结构，也使得交易行为具有很强的趋同性，从而不可避免地大大降低市场流动性，特别是在宏观经济出现变化、市场波动较大时，交易特别清淡，经常出现有行无市的现象。 交易所债券市场由于缺少商业银行参与，在投资者的普遍性方面大打折扣，导致了市场稳定性不足，市场行情的公信力较差。 一、国债流通市场存在的问题 5、监管不统一造成市场缺位错位 在割裂的市场格局下，中国国