第六讲 货币政策：目标工具和操作.pptVIP

山东大学经济学院 二、货币学派的货币政策传导机制 货币学派认为利率在货币传导机制中不起重要作用，而更强调货币供应量在整个传导机制上的直接效果。 R↑→Ms↑→A↑→C(I)↑→P↑→Y↑ 式中，A为金融资产，C和I为消费和投资支出，P为价格，Y为国民收入 货币学派认为，中央银行通过在公开市场上购买财政部债券，使商业银行的准备金增加，从而使商业银行可以创造更多的货币以发放贷款和购买有价证券。银行增加贷款，借款人取得更多的货币，增加开支，增加购买；银行购买有价证券，证券销售者取得更多的货币，增加开支，增加购买。所有这些，都使社会公众持有的货币量增加。由于原来财富所有者的资产组合处于均衡状态，现在随着手持货币量的增加，这种均衡被打破了，人们要把富余的货币花掉，便要重新安 排自己的资产组合。人们会把这些富余的货币用于购买各种资产，包括金融资产(股票、债券等)、非金融资产(土地、机器、房屋等)以及耐用消费品(汽车等)。这种支出改变了各种资产在总财富中占有的比例，发生资产结构调整，同时也影响各种资产的价格(如有价证券的利率会变动)和商品供应的数量。当债券价格上涨，收益下降时，人们会增加对实际资产的购买，使实际资产的价格上升。这样，金融和实际资产价格都上涨，利率下降，就刺激了实际资产的生产增加，最后引起国民收入和物价的普遍上涨。 　　　 返回 三、货币政策传导机