股指期货、外汇远期、利率远期及利率期货.pptVIP

假设某投资经理管理着一个总价值为40 000 000美元的多样化股票投资组合并长期看好该组合，该组合相对于SP500指数的β系数为1.22。2007年11月22日，该投资经理认为短期内大盘有下跌的风险，可能会使投资组合遭受损失，决定进行套期保值。 假定用2008年3月到期的SP500股指期货来为该投资组合在2008年2月22日的价值变动进行套期保值。2007年11月22日该投资经理进入期货市场时，2008年3月月份到期的SP500股指期货结算价为1426.6点。如果运用最优套期保值比率并以该投资组合的β系数作为近似值，需要卖出的期货合约数目应等于 远期利率协议多方（即借入名义本金的一方）的现金流为： T时刻：A T*时刻： 这些现金流的现值即为远期利率协议多头的价值。 为此，我们要先将T*时刻的现金流用T*-T期限的远期利率 贴现到T时刻，再贴现到现在时刻t，即： 这里的远期价格就是合同利率。根据远期价格的定义，远期利率就是使远期合约价值为0的协议价格（在这里为rK）。 因此理论上的远期利率（rF）应等于：  在CME交易的欧洲美元期货，其标的资产是自期货到期日起3个月期的欧洲美元定期存款。 表5-3列出了CME场内[1]交易的欧洲美元期货合约的主要规定。  知识点提示：所谓“欧洲美元”，是指存放于美国境外的非美国银行或美国银行境外分