金融工程6(期权).pptVIP

期权概述 期权的基本逻辑 期权交易的发展 期权的种类 期权是我们试图锁定波动率的一种尝试，我们不肯定市场定价一定是正确的，否则就不会出现超波动率变化了。 期权的基本逻辑 期权(Option)是以事先确定的价格，允许投资人在未来一段时间内买入或者卖出某项资产的权力。简而言之，其他投资方法都需要投资人事先对不确定性的事件采取行动，投资的成败也就取决于投资人对不确定性事件的事先判断。 而期权则是在收到新信息之后，再采取行动的权力，这是处理不确定性的最好办法。因此，期权普遍存在于金融的各个领域。 案例6-1 中国农民的智慧—板蓝根价格不确定性的交易 板蓝根的价格和板蓝根的风险被分离成两个交易标的：现货和期权 期权交易的就是不确定性（或风险） 例：IBM公司“定单的困惑” 有客户向IBM公司定购2500万美元的特殊电脑系统。而IBM公司目前尚无现成的能力来提供全套解决方案。该公司的技术中心提出：需要100万美元的研究经费，以便设计出一套生产方案。 但是，技术中心不能保证其设计的方案最终在经济上可行：有50%的可能，技术中心可以设计出一套成本为1000万美元的方案(经济上可行)；另有50%的可能，技术中心设计出的方案成本为4000万美元(经济上不可行) 。 套利定价与期权定价进行投资选择的比较 两种项目投资决策方法出现不同结论的原因 投资回报决策法（套利投资法）把决策看成是一次完成的，