IVD行业：国内IVD行业公司比较及研究-中小市值专题系列报告.pdfVIP

中 小 市 中以博胜 小求精当 值 DONGXING SECURITIES IVD 2013 年5 月7 日 国内 行业公司的比较研究 看好/维持 东 ——中小市值专题系列报告 IVD 行业专题 兴 证 券 投资摘要： 宋凯 股 执业证书编号： S1480512040001 份  部分领域竞争格局变化。目前国内IVD 市场中最大的两个领域是免疫诊 有 断和生化诊断，由于技术壁垒低，市场分散，这两个领域的竞争格局易 中小市值研究员 限 发生变化。分子诊断技术壁垒高，市场集中，竞争格局相对稳定。 010 公  技术平台优势提升公司价值。IVD 公司的技术平台是护城河。生化和免 songkai@dxzq.net.cn 司 疫领域壁垒低，技术平台的深度开发有局限性，相关公司通过技术平台 证 的宽度扩展来降低风险。分子诊断技术壁垒高，除 PCR 外，其他分子 六位评价体系之制造业 券 诊断技术目前应用范围小，所以这个领域的公司有足够的深度开发技术 研 平台的空间，如 FISH、DNA 测序和芯片技术等。同时加强复合技术平 究 台的开发，如宫颈癌筛查的 HPV 液基细胞+PCR 和流感筛查的免疫学 报 +PCR 等，不断提升其与传统方法的结合，提高进入壁垒和公司价值。 告  市场领先优势构筑公司快速发展的基础。考察中国IVD 优势企业，基本 发展路径都是以优势技术平台为基础，快速推进市场，形成市场领先优 势。于是，新型技术的推广（如化学发光技术、基因芯片技术等等）和 新兴市场开发的成功（如以肿瘤诊断、遗传病、个体化用药等为基础的 个体化诊断领域，以及广义的检测应用，如食品安全检测等），将导致 形成新的市场格局，处于市场领先优势的公司会有更快的发展。  ICL 同质化竞争日趋严重，专业化和产业链优势或化解风险。从目前国 IVD行业指数样本公司 内ICL 行业的发展情况来看，可以分为规模化和专业化两条道路。由于 达安基因（002030 ） 中国独特的医疗卫生制度，临床检验外包比例不会很高，走规模化道路 科华生物（002022 ） 的实验室同质化竞争问题严重，行业发展遇到一定瓶颈；走专业化道路 迪安诊断（300244 ） 的独立实验室进入壁垒相对较高，承接的多为医院样本量少，价格高的 利 德 曼（300289 ） 项目，所以目前还没有遇到同质化竞争和价格战等问题。我们认为专业 博晖创新（300289 ） 化和产业链优势 （“自有产品+服务”模式,更进一步“自有产品+服务+ 阳普医疗（300030 ） 医院运营”模式）能够缓解走规模化道路独立实验室所